张忆东表示，政策新导向“抓住重点、主动作为”，短期快速修复风险偏好，逆转市场担忧政策“不作为”的悲观预期；中期，“政策组合拳”将持续带来股市环境和经济环境的改善，港股和A股有望从逼空式反弹到震荡持续反转。

　　他进一步解析，9月24日金融支持经济高质量发展发布会，吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议明确地传递了新导向——“正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为”。“政策组合拳”把提振资本市场、稳定房地产市场作为重点、主动作为，有助于提高政策措施的有效性，有利于坚定信心、扩大内需、提高效率。

　　政策新导向“抓住重点、主动作为”，主要表现在以下三个方面：

　　一、“抓住重点、主动作为”之一：资本市场政策红利超预期。

　　央行创设新的结构性货币政策工具，凸显了股市作为这轮政策组合拳的重点，更关键在于创造性地打通了央行助力资本市场的通道，未来将有效地支撑起中国股市的价值重估。1）创设证券、基金、保险公司互换便利，第一期5000亿元，未来可以有很多期，非银机构可以通过资产质押从中央银行持续不断地获取流动性，进而有助于提升中国货币流通速度。2）创设股票回购、增持专项再贷款，第一期3000亿元，未来可以用很多期，央行用行动宣告了政策鼓励上市公司提高股东回报、支持回购和增持股票，有利于引导产业资本等中长期增量资金入市。9月26日政治局会议强调：要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。

　　二、“抓住重点、主动作为”之二：宏观政策新思路以需求侧为发力重点。

　　9月26日政治局会议主要聚焦需求，要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。政治局会议要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，有助于释放消费需求。据人民银行测算，存量房贷利率下降50BP，将惠及5000万户家庭，平均每年减少家庭利息支出约1500亿元。稳楼市、提振股市，将有效地阻断资产负债表收缩恶性循环。

　　三、“抓住重点、主动作为”之三：宏观《新3d彩票是国家正规彩票吗》政策逆周期调节力度超预期。

　　我国货币政策放松的空间已经打开，四季度流动性进一步宽松仍值得期待。首先，中央明确要求，要降低存款准备金率，实施有力度的降息。其次，美联储降息周期启动，人民币保持强势。

　　四季度积极的财政政策仍有潜力可挖。政治局会议强调，更好发挥政府投资带动作用。宽货币的落地效果仍需宽财政配合，后续政策协调配合或将进一步加强。下一个重要观察时点在10月下旬的全国人大常委会会议。

责任编辑：石秀珍 SF183

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