日本方面，货币政策在2023年期间也存在调整的可能性。 ➡日本央行之所谓维持超级鸽派的货币政策与其黑田行长自身的超鸽派 ♏姿态密切相关，然而日本央行行长与两位副行长的任期将于2023 ⏱年3-4月期间结束。市场认为[1]下届央行行长大概率在日本央 ⚡行出身人士中产生，参考以往经验 ♓，我们认为在日本央行出身的行长 ➡的任期内，货币政策的纪律性更被重视，长期来看日元汇率也有升值 ⌛的倾向（图表5）。此外，日本央行在2022年拒绝讨论并开启货 ♋币政策正常化的主要原因有两点：①目前的通胀主要为成本推升型通 ♈胀，日本央行认为其在长期不可持续，同时日本央行的货币政策的目 ➤标9万彩票以前的网址下载较为苛刻 ⛅，只有在核心通胀持续稳定超过2%的背景下才考虑退出 ♋宽松、②目前的工资同比低于通胀同比，日本央行官员近期发言[2]频繁强调涨薪的重要性。

　　众所周知，SNB和ECB的货币政策一直以来具有较高的联 ⛼动性，但今年6月SNB意外提前于ECB加息使得瑞郎录得较大幅 ♓度上涨，和ECB依旧面临的持续高通胀压力不同的是，瑞士国内通 ➨胀目前已经出现了见顶的迹象：自今年9月以来，CPI连续3个月 ♉自年内高点出现了回落（图表59），而瑞士央行在12月的议息会 上预计2023年通胀会下降至2.9%附近而在2024年降至2.4%，该通胀水平显著低于欧央行/美联储在12月议息会上对通 ➧胀的预期（图表60） ➤，而这或许也将支撑目前衍生品市场对SNB ❢明年放缓加息速率的预期（目前市场预计23年SNB只会再加息25个基点左右）；而相比之下，美联储明年的加息幅度以及终点利率 ⏪的水平都远高于SNB（图表61），而这也将大概率支撑美元/瑞 ⛹郎在明年前半段有所走高。

　　图表56：加拿大央行与美联储的基准利率

　　决赛一波三折，就像梅西的世界杯人生一样。与在巴萨开挂的 ⏩神迹相比，梅西在国家队的表现倒挂。连续三届世界杯不敌更“硬” ❧的德国，上届世界杯不敌更“快”的法国，在美洲杯上更是被小国智 ⌛利连续点杀 ❢。人们一度怀疑，梅西更爱巴萨，而不是阿根廷；人们一 ♋度怀疑，梅西是体系球员，而非球场领袖；人们一度怀疑 ⏪，梅西是软 脚蟹，而非大场面球员 ➦。

　　►瑞士央行意外的早于ECB开启紧缩周期、俄乌冲突带来的 ♋避险资金支持和瑞士经济的偏强表现令瑞郎的表现在G10货币中排 ♓名仅次于美元。

　　美联储2022年持续的加息带动美债利率和美元持续走高， ➣而欧央行虽然也开启了加息周期，但其加息的起点和加息的幅度都不 ⛔及美联储，在此背景下美德2年利差稳步走阔 ⛷，这也是欧元/美元2022年持续走低的关键原因。自欧央行2022年7月开启加息周 ♑期以来，欧元获得了一定的支撑，尤其兑美元之外的G7货币逐步走 ♋强，但在美联储稳步加息推动下的美元上涨幅度明显更大 ♒。

　　上周 ⛪，美联储今年第七次提高利率，并表示2023年可能会 ♓有更多的加息。

　　透过这些公开信息，我们可以发现：中央对来年经济总体上比 ♊较9万彩票以前的网址下载乐观，财政政策的重点是支出强度而非减税降费，货币政策的数量 ♊型与价格型工具都有发力空间，投资仍是财政政策和货币政策的着眼 ⛶点，消费的着眼点则在于“恢复“ ⛳，给民营企业和外资企业吃了颗定 ⛸心丸，平台企业和房地产企业也将迎来政策暖春。

　　加拿大央行或更早退出紧缩政策 

　　周一，媒体报道称，美国航天与国防承包商L3Harris Technologies将以47亿美元的价格收 ♓购美国最后一家独立导弹推进系统制造商Aerojet Rocketdyne。

　　延续2022年经济工作的要求，会议强调2023年“要坚 ⛎持稳字当头、稳中求进”。

　　本报记者 刘毓 【编辑:蒋深 】