图表4：欧洲PMI数据依旧处于枯荣线下 ⏰方千亿体育是不是骗子
综上 ♐，我们认为欧元/美元的走势在明年上半年仍会有所反复 ⏲。在美元反弹、欧洲经济弱势和能短缺等因素的影响下，欧元可能会 ⛷向平价方向有所回调。另外，在ECB持续收紧货币政策的催化下（ ♍图表7），意大利和希腊等国家的融资成本上升可能会导致主权债务 ❥问题的发酵 ♏。这也会对欧元造成一定的压制。但到了2023年下半 ☽年，如果欧洲能源供给能够找到稳定的解决方案，在美欧央行结束紧 缩和利率下行的带动下 ➡，欧洲经济有望出现一定的反弹，加上美元也 ♌有可能在2023年年中左右逐步见顶，那么欧元/美元可能在下半 ➧年有一定程度的走高空间。我们预计，欧元在2023年底将会到1.10的水平。
汇率预测表
以2019年的轮胎股研究为例，崔书田在PE（市盈率）和PB（市净率）两项指标都处于历史低分位数的板块中，锁定了轮胎 ☽板块。当时轮胎龙头公司估值低，但有三个基本面逻辑支撑。其一， ❡行业每年增量稳定，除了前端汽车配套需求，还有后方的零售市场， ⛅且后者的替代需求稳定 ⏱。其二，中国轮胎品牌在全球市场的份额逐年 ♌提升。其三 ♈，对于有品牌的汽车厂来说，轮胎是汽车档次的象征，但 ♎由于竞争激烈，整车厂也想降低成本，希望采购性能相当但价格更低 ⛄的国产轮胎 ✍。调研中，崔书田发现这个逻辑处于逐渐兑现阶段。这是 ☺一个重要的信号。当时还是研究员的崔书田，在公司内部多次重点推 ☻荐相关股票 ♋，后来其股价表现得到了验证。
2023年，我们认为随着欧元区面临的衰退压力逐步显现， ➣尤其是能源供给问题在2023年年初对经济的负面扰动有可能进一 ➢步加深市场对欧元区经济衰退的担忧，在此背景下欧央行可能也会更 ✋早结束加息周期。我们预计欧元总体的节奏将跟随其他非美货币先跌 ❢后涨，但因受到ECB相对更鹰派的影响 ♍欧元的涨幅会相对靠前。具体看，在2023年上半 ❣年欧洲经济的衰退迹象可能会逐步更加明显，欧央行因此可能先于市 ❦场目前的预期退出本轮加息周期，进而令欧元对美元展开了一轮回调 ⌚。我们认为2023年上半年欧元/美元可能维持在1.01-1.03的区间 ♌。而此后下半年随着美元的下行趋势的正式开启，欧元有 ♊望在年底对美元有所回升，上行至1.06-1.10左右的交易区 ⛎间。
三是强化专业 ⛵性，全面落实“三新一高”要求。党的二十大通 ♎过的《中国共产党章程（修正案）》，首次将把握新发展阶段、贯彻 ➡新发展理念、加快构建新发展格局、推动高质量发展的内容写入党章 ➠。对于保险业而言，要落实好“三新一高”要求，加快实现行业高质 ⏳量发展的拐点，一个重要方面是提升行业发展的专业性。首先是坚持 ☺专业化发展 ⌚，聚焦主责主业。保险业中每一个细分子行业 ♍，都应当突 ⛅出发展的专业性，不能偏离主责主业。为此，人保集团推动旗下财险 ♒、寿险、健康险、资产和投控五家主要子公司实施“五大改造工程” ❤，明确各子公司专业化发展方向，人保财险聚焦个人、法人与政府的 ➧风险管理，建立以客户为中心的组织架构；人保寿险以大个险队伍建 ❤设为核心，提升养老服务能力；人保健康主动融入“三医”，聚焦健 ♊康管理与健康服务；人保资产提升专业化资产管理能力；人保投控突 ♒出产业化公司定位。通过这些转型举措厚植专业优势，提升发展质量 ❤。其次是坚持专业化经营，强化精细管理。保险业实现高质量发展， ♎必须彻底转变过去的粗放型发展模式，实现经营管理的专业化、精细 ☸化、科学化 ♑。人保集团近年来强化“战略型、经营型、服务型”总部 ♏建设，在集团层面设立统一的集中采购中心、审计中心和数据中心， ♌推动财务业务一体化、预算与企划一体化，实施清单工作机制，完善 ❓经营过程管控，着力推进降本增效 ❌，在提升质量效益方面取得了良好 ♋成效，2022年前三季度净利润增长15% ⏫。最后是强化专业化风 ♉控，坚守风险底线。作为管理风险的行业，保险业必须提升自身风险 ⏪管理的专业性，把防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。人 ❡保集团持续完善全面风险管理体系 ♑，打造专业化的风险管理平台和管 ♉理工具，从体制和流程上压实风控责任，防范“五虚”等违规问题； ⚾同时，积极推动专业化的风险分散机制建设，针对目前海外再保险市 ⛼场对我国保险分出限制等风险因素 ⏪，研究布局海外机构，采取新方法 ♎新模式分散风险，近期人保集团旗下财险公司已在香港发行巨灾债券 ♐，引领推动中国保险业的自立自强、自主可控 ♌。
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3、整体来看，低硫燃料油市场相对坚挺，高硫燃料油市场继 ⛎续承压。预计亚洲低硫燃料油市场12月上半月仍将受到支撑，部分 ⏪原因是12月来自西方的套利交易减少，未来几周符合规格的燃料油 ☸供应有限。预计12月新加坡将从苏伊士西部进口130-160万 ☾吨低硫燃料油，低于11月的150-180万吨。低硫燃料油供应 ♊预千亿体育是不是骗子计在未来几周内保持偏紧，随后在12月底至1月，供应会随着来 ♍自西方的套利交易量增加而边际转松。高硫燃料油供应过剩矛盾依然 ❤存在，俄罗斯燃料油出口依旧维持高位水平。短期内燃料油自身缺乏 ⛄向上的明显驱动，预计绝对价格或跟随原油区间震荡。
“大多数的成年人，特别是处于18岁-60岁年龄段的，如 ⛳果症状轻，绝大多数在家多喝水、放轻松、睡好觉，基本上就够了， ♒毕竟这一波轻症的病人很多，大多集中在这一年龄段。大家也没有必 ❡要过度地囤药，这样会导致真正有需要的人用不上药。”陈全福就碰 ⌛到过要求一次性开十盒连花清瘟的患者，并婉拒了。“实在不放心的 ♌，适当准备一点退烧药就可以了。一般来说，成年人体温在38.5 ⛼摄氏度以下 ♒，都不需要服用退烧药 ♍。”
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进入2023年 ♓，我们判断在较高的美元利率下，全球经济需 ♌求将进一步趋于收缩，美欧等主要发达经济体存在较高的经济衰退风 ⛷险，美欧央行或将比预期更早结束加息周期。我们认为这样的宏观环 ♐境可能会带动美元在年初出现一轮反弹。在市场交易经济衰退的阶段 ☼，金融风险的上升将会影响风险资产的表现，美元则会受益于避险情 ➡绪的支持。进入二季度和下半年后 ♋，随着美联储紧缩周期的结束，欧 ⛺美经济或将逐步开始呈现一些初步的复苏迹象 ❎，金融市场的恐慌情绪 ♿也将开始平复的过程。在全球经济初步企稳之时，市场的交易重心或 ♑将会从衰退转向复苏，美元也将开启趋势性下行周期。我们预计美元强弱转换时点可能发生在美联储加息周期结束后的 ❣数个月。
本报记者 卫献公 【编辑:张瑜平 】
