核心摘要
本周行业动态（09.18~09.20）：
华为全联接大会9月19日~21日于上海召开，鸿蒙生态加速发展：华为终端云总裁朱勇刚宣布已有超1万个应用和元服务上架HarmonyOS NEXT应用市场，满足消费者99.9%的使用时长，这标志着鸿蒙生态的全面成熟与加速发展。华为副董事长、轮值董事长徐直军发表“拥抱全面智能化时代”主题演讲，强调AI成为对行业影响最大的技术，提出智能化时代的企业应该具备“六个A” 特征，并在全面智能化战略领域提出7大思考。华为常务董事、ICT基础设施业务管理委员会主任汪涛发表了“共赢行业数智化”主题演讲，分享行业数智化的最新思考与实践，并全新发布行业智能化方案，推动AI与行业场景深度融合。
阿里云Qwen2.5发布，Qwen-Max性能逼近GPT-4o：在 9 月 19 日的云栖大会上，CTO 周靖人宣布：通义千问发布新一代开源模型 Qwen2.5，开源旗舰模型 Qwen2.5-72B 性能超越 Llama 3.1-405B，再次登上全球开源大模型的王座；通义旗舰模型 Qwen-Max 全方位升级，性能已经逼近 GPT-4o。
微软和阿联酋G42将在阿布扎比建立两个新AI中心：微软和G42表示，这项交易建立在今年4月的合作基础上，根据该合作协议，微软将向阿联酋公司投资15亿美元。第一个中心将汇集学术研究人员和私营部门的AI从业人员，共同开发和分享负责任的AI最佳实践。另一个中心将专注于为 “代表性不足的语言 ”开发大型语言模型等任务。
本周投资观点：
近期整体行情表现疲软，科技产业有所调整，但我们认为①科技产业尤其AI细分方向产业仍然高景气，产业逻辑和高景气趋势不变；②半年报中AI核心受益标的业绩表现强劲。受益于AI浪潮下算力的持续投入，算力基础设施需求增加，带动算力相关标的业绩均有较优异表现；③往后看，全球AI浪潮持续，算力基础设施投入延续，且我们期待后续产品迭代升级所带来的市场机会以及更多推理应用的普及，AI核心方向相关标的预计仍然会成为业绩亮眼增长的公司。
我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。
一、人工智能与数字经济：
二、通信出海&智能驾驶：
3、智能驾驶：建议关注：模组&终端；传感器；连接器、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂等。
三、卫星互联网&低空经济：
风险提示
AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。
1.近期重点行业动态以及观点（09.18-09.20）
1.1. AI行业动态：
①海外算力：
微软和阿联酋G42将在阿布扎比建立两个新AI中心（C114通信网）
微软和阿联酋人工智能（AI）公司G42表示，将在阿布扎比开设两个中心，致力于“负责任的 ”AI计划。阿联酋正在努力成为AI领域的全球领导者，并正在大力投资，以实现从石油转向多元化。
微软和G42表示，这项交易建立在今年4月的合作基础上，根据该合作协议，微软将向阿联酋公司投资15亿美元。第一个中心将汇集学术研究人员和私营部门的AI从业人员，共同开发和分享负责任的AI最佳实践。另一个中心将专注于为 “代表性不足的语言 ”开发大型语言模型等任务。阿布扎比主权财富基金穆巴达拉（Mubadala）和美国私募股权公司银湖资本（Silver Lake）持有G42公司的股份。
②国内算力：
阿里云Qwen2.5发布，Qwen-Max性能逼近GPT-4o（澎湃新闻）
在 9 月 19 日的云栖大会上，CTO 周靖人宣布：通义千问发布新一代开源模型 Qwen2.5，开源旗舰模型 Qwen2.5-72B 性能超越 Llama 3.1-405B，再次登上全球开源大模型的王座；通义旗舰模型 Qwen-Max 全方位升级，性能已经逼近 GPT-4o。
这次，Qwen2.5 系列是一个超级 AI 模型「百宝箱」，涵盖了多个尺寸的大语言模型、多模态模型、数学模型和代码模型。每个尺寸都有基础版本、指令跟随版本和量化版本，总计上架了 100 多个模型，刷新了业界纪录。
在语言模型方面，Qwen2.5 开源了 7 个尺寸：0.5B、1.5B、3B、7B、14B、32B、72B，每个都在同等参数赛道创造了业界最佳成绩。这些型号的设定充分考虑了下游场景的不同需求：3B 是适配手机等端侧设备的黄金尺寸；32B 是最受开发者期待的「性价比之王」，可在性能和功耗之间获得最佳平衡。令人惊喜的是，Qwen2.5-32B 的整体表现甚至超越了 Qwen2-72B。
所有 Qwen2.5 系列模型都在 18 万亿（18T）tokens 的数据上进行了预训练。相比 Qwen2，整体性能提升了 18% 以上，拥有更多的知识、更强的编程和数学能力。旗舰模型 Qwen2.5-72B 在 MMLU-redux（通用知识）、MBPP（代码能力）和 MATH（数学能力）等基准测试中，分别取得了 86.8、88.2、83.1 的高分。72B 作为 Qwen2.5 系列的旗舰模型，在多个核心任务上，以不到 1/5 的参数超越了拥有 4050 亿巨量参数的 Llama3.1-405B。
在专项模型方面，用于编程的 Qwen2.5-Coder 和用于数学的 Qwen2.5-Math 都有了实质性飞跃。Qwen2.5-Coder 在多达 5.5 万亿（5.5T）token 的编程相关数据上进行了训练，当天开源了 1.5B 和 7B 版本，未来还将开源 32B 版本。Qwen2.5-Math 支持使用思维链和工具集成推理（TIR）解决中英双语的数学题，是迄今为止最先进的开源数学模型系列。本次开源了 1.5B、7B、72B 三个尺寸和一款数学奖励模型 Qwen2.5-Math-RM。
Qwen2.5 模型支持高达 128K 的上下文长度，最多可生成 8K 的内容。它们还拥有强大的多语言能力，支持中文、英文、法文、西班牙文、俄文、日文、越南文、阿拉伯文等 29 种以上语言。
华为全联接大会9月19日~21日于上海召开，鸿蒙生态加速发展：
华为终端云总裁朱勇刚宣布已有超1万个应用和元服务上架HarmonyOS NEXT应用市场，满足消费者99.9%的使用时长，这标志着鸿蒙生态的全面成熟与加速发展。鸿蒙坚持利他的生态理念，每年投入60亿激励开发者创新，华为开发者联盟注册开发者数量快速增长至675万，极大推动了鸿蒙生态的繁荣。作为全场景智能操作系统，HarmonyOS NEXT带来全新的系统架构、鸿蒙原生智能、分布式软总线和星盾安全架构，交互体验焕然一新。鸿蒙内核是首个面向全场景的微内核，以超越Linux内核的高性能、统一架构按需部署的高弹性和获多项行业最高等级认证的高安全性，为用户提供前所未有的安全流畅体验。
华为副董事长、轮值董事长徐直军发表“拥抱全面智能化时代”主题演讲，强调AI成为对行业影响最大的技术，并提出智能化时代的企业，应该具备“六个A” 特征，分别为Adaptive User Experience（自适应体验）、Auto-Evolving Products（自演进产品）、Autonomous Operation（自治的运营）、Augmented Workforce（增强的员工）、All-Connected Resources（全量全要素全联接）、AI-Native Infrastructure（智能原生基础设施）。
在全面智能化战略领域，徐直军从7个方面提出了思考：1）通过架构创新，提供可持续算力解决方案；2）华为云面向AI全栈升级，赋能千行百业智能化；3）构建鸿蒙原生智能，打造全场景智慧体验；4）以自动驾驶网络，重塑网络体验和运维；5）打造自动驾驶解决方案，以安全和体验为中心，最终实现无人驾驶；6）共筑生态，打造统一的开发者平台，实现共赢发展；7）倡导和践行AI向善，增强人类、社会和环境的福祉。
华为常务董事、ICT基础设施业务管理委员会主任汪涛发表了“共赢行业数智化”主题演讲，分享行业数智化的最新思考与实践，并全新发布行业智能化方案，推动AI与行业场景深度融合。
鲲鹏已经广泛服务于政府、金融、电信、电力等行业核心业务场景；openEuler操作系统成为中国新增服务器OS市场份额第一，占比36.8%，全球累计下载超过350万，服务150多个国家的用户；昇腾打造了开放易用的全系列训练、推理、训推一体硬件产品、创新的硬件使能层软件CANN和全流程工具链，全面加速并行算法、模型和应用的开发和创新。
CANN是昇腾AI生态的根基和锚点，本次全新发布CANN 8.0，新增200多个深度优化的基础算子、80多个融合算子、100多个通信、矩阵运算等API，典型融合算子开发周期从2个月缩短至1.5人周，加速原生创新。为加快AI在企业的创新和落地，华为全面开放openMind应用使能套件，助力企业快速构建自己的AI社区，繁荣产业生态。
面向数智时代，华为着力构建鲲鹏昇腾原生生态。未来三年，华为每年将投入10亿元来加速鲲鹏昇腾原生应用生态发展，目标发展超过1500原生应用伙伴，基本实现全行业全场景的应用原生。
为了给千行万业客户数智化转型落地提供参考，华为发布《共赢行业数智化实践白皮书》，白皮书中精选了100个优秀实践，覆盖超过20个行业，支持客户加速行业数智化转型。
快手可灵AI全球升级1.5模型 画质大幅提升 直出《极速体育jrs无插件NBA》1080p高清视频（微信公众号：快手）
9月19日，可灵AI迎来重磅升级，视频生成新增可灵1.5模型，在画质质量、动态质量、美学表现、运动合理性以及语义理解等方面均有显著提升。与此同时，可灵AI还引入了全新的“运动笔刷”功能，进一步提升视频生成的精准控制能力。
首先是基座模型再次升级，新增可灵1.5模型，支持在高品质模式下，直出1080p高清视频，挑战大屏清晰度与质感。与可灵 1.0 模型相比，1.5模型在画面质量、动态质量、文本响应度等方面有显著效果提升，其内部评测整体效果提升 95%。
本次升级，可灵AI还带来了强大的“运动笔刷”功能，大幅提升了图生视频时创作者对运动效果的控制能力。“运动笔刷”功能支持为图片中的元素（人或物体等）指定运动轨迹，用户只需将图片中需要控制运动方向的部分勾勒出来，然后画一个示意运动方向箭头，就可实现精准运动控制。该功能支持上传图片后最多为图中的 6 个元素（人或物体等）指定运动轨迹。此外，还可以为某些元素额外指定静止区域，让视频内容有更好的运动控制及运动表现。
自今年6月发布以来，这已经是可灵AI累计第9次迭代升级。本次升级也将同步面向全球展开，今年7月，可灵AI宣布国际版1.0正式上线，正式面向全球用户开放，随后又推出了全球会员体系。目前，可灵AI目前已经累积了大量的国内外用户，快手高级副总裁、主站业务与社区科学线负责人盖坤此前在快手投资者日上披露，已有累计超260万人使用过可灵AI，并累计生成超2700万个视频、5300万张图片。
1.2. 5G-A/电信运营商动态：
中国电信骨干100G ROADM设备集采：华为、中兴、烽火中标（微信公众号：C114通信网）
从中国电信官网获悉，中国电信日前发布两则招标公告，分别启动中国电信2024年骨干100G ROADM设备集采，以及中国电信2024年100G（200G）DWDM设备广东省内波分及政企OTN扩容集采。
从中国电信发布的两则公告中获悉，中国电信2024年骨干100G ROADM设备集采主要采购所需的ROADM设备；100G(200G)DWDM设备广东省内波分及政企OTN扩容集采主要采购所需的ROADM设备和政企OTN设备。
两个集采项目均需要向原中标人采购工程、货物或者服务，否则将影响施工或者功能配套要求，依照《中华人民共和国招标投标法实施条例》第九条规定，向原中标人采购。故采用单一来源采购模式。
1.3 海上风电行业动态：
江苏850MW海上风电项目招标
公告显示，江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目位于江苏省盐城市大丰区外海域，项目中心离岸距离约33km，水深范围为1m～42m，共包含4个海上风电场：大丰H1#（200MW）、大丰H2#（300MW）、大丰H10#（150MW）、大丰H16#（200MW），总装机容量为850MW。风电场所发电能汇集至海上升压站（新建2座海上升压站，利用1座已有海上升压站）35kV母线，经主变升压至220kV后通过4回220kV海缆登陆并转220kV陆缆+架空线路接至风电场220kV陆上开关站。
招标范围：本标段范围包括（但不限于）H1#与H2#风电场500MW/220kV海上升压站上部组块陆上建造、设备安装、单体调试、系统调试、装船和海上运输等涉及的全部工作。具体内容见招标文件技术部分和工程量清单。
工期要求：计划开工日期2024年10月20日，交付日期2025年3月31日（具备发运条件）。工期总日历天数：162天。具体开工日期以招标人通知为准，且招标人有权根据项目实际进度情况调整施工工期，投标人不得据此要求调整合同价格。
总投资超38亿元，一海上风电工程项目获核准（微信公众号：龙船风电网）
近日，广东省阳江市发展和改革局发布《关于阳江三山岛五、六海上风电场集中送出工程项目核准的批复》，同意建设该项目。
《批复》显示，阳江三山岛五、六海上风电场集中送出工程项目位于海陵岛南侧海域，海缆登陆点和陆上集控中心位于阳江市阳东区大沟镇。项目主要建设内容包括新建一座海上升压站、一座中间补偿站、2 回 500kV 集中送出海缆及一座陆上集控中心，总规划送出容量为 1000MW。风电机组通过集电海缆送至海上升压站，升压后通过 2 回 500kV 海缆经过海上中间补偿站再集中送至陆上集控中心。
该项目由中广核新能源（阳江）有限公司和华电（阳江阳东）新能源有限公司共同出资建设，资产各占50%。工程整体动态投资385565.96万元。
据了解，阳江三山岛场址位于阳江市海陵岛南侧海域，场址最近端距离陆岸43km，最远端距离陆岸93km，场址用海面积1450km2，水深35-55m之间，规划装机容量10000MW。根据《广东省发展改革委关于印发广东省2023年海上风电项目竞争配置工作方案的通知》（粤发改能源函〔2023〕691号），阳江三山岛一至六海上风电项目装机规模共计3000MW纳入竞争配置范围，计划“十四五”开工建设。
2023年10月，广东省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果公布，阳江三山岛五海上风电项目由中广核风电有限公司中选，阳江三山岛六海上风电项目由中国华电集团有限公司广东分公司中选。
2. 本周行业投资观点
本周投资观点：
近期整体行情表现疲软，科技产业有所调整，但我们认为①科技产业尤其AI细分方向产业仍然高景气，产业逻辑和高景气趋势不变；②半年报中AI核心受益标的业绩表现强劲。受益于AI浪潮下算力的持续投入，算力基础设施需求增加，带动算力相关标的业绩均有较优异表现；③往后看，全球AI浪潮持续，算力基础设施投入延续，且我们期待后续产品迭代升级（如光模块等速率升级）所带来的市场机会以及更多推理应用的普及，AI核心方向相关标的预计仍然会成为业绩亮眼增长的公司。
我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。
中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，低空经济&“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。
人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动ICT设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会；
以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；
以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。
双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。
具体细分行业来看：
一、人工智能与数字经济：
1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议重点关注：华工科技、光迅科技、索尔思；建议关注：鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技等；
2、交换机服务器PCB，重点推荐：沪电股份、中兴通讯、胜宏科技、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等；
3、运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
4、AIDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境（家电覆盖）、数据港等；
5、AIGC应用，建议关注：彩讯股份、梦网科技。
二、通信出海&智能驾驶：
1、海缆光缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；
2、出海复苏&头部集中，重点推荐：威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份、和而泰、亿联网络、移为通信、广和通、移远通信等。
三、卫星互联网&低空经济：
国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。
3. 板块表现回顾
3.1. 本周（09.18-09.20）通信板块走势
3.2. 本周市场个股表现
4. 下周（09.23-09.27）上市公司重点公告提醒
5. 重要股东增减持
6. 大宗交易
7. 限售解禁
备注
证券研究报告:《微软与阿联酋G42新建2个AI中心；通义千问Qwen2.5各项性能显著提升》
对外发布时间：2024年09月22日
报告发布机构：天风证券股份有限公司
本报告分析师：
唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002
王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004
康志毅 SAC 执业证书编号：S1110522120002
林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001
余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006
陈汇丰 SAC 执业证书编号：S1110522070001
袁 昊 SAC 执业证书编号：S1110524050002
