8月以来，港股率先A股发动反攻，上周依然表现不俗。9月26日-9月30日，恒生指数收涨13.0%，为2000年以来最大单周涨幅，重回20，000点以上，恒生国企和MSCI中国分别上涨14.4%和16.8%，基本面盈利更好的恒生科技更是大涨20.2%。高涨的情绪推动两地市场成交也创新高，周五港股主板成交额突破4，000亿港币，创历史新高。

　　市场聚焦的问题一：当前市场计入了多少预期，还有多大空间？

　　相比市场情绪的“抢跑”，无风险利率相对固定而盈利则反应较慢，因此股权风险溢价成为刻画短期市场预期的最佳指标，不管是政策乐观预期又或是流动性直接注入。

　　当前恒生指数风险溢价自9月11日9.5%的高点已快速回落2.3ppt至7.3%，接近2018年以来历史均值，为2024年6月以来新低。因此粗略地看，当前计入的乐观情绪与5月下旬市场高点时相当，可能尚不及2023年初的情绪。

　　市场聚焦的问题二：后续还有多少空间？

　　中金公司预测，假设中美无风险利率短期维持不变，同时盈利改善仍待时日：

　　1）如果风险溢价降至2024年5月市场高点时的6.7%，或支撑恒指到21，000点左右；

　　2）如果情绪继续改善至2023年初疫情放开后高点对应的6.1%，恒指或达22，500点左右。

　　在此基础上，更大的空间则需要财政发力下的盈利修复，当前我们自下而上测算2024年全年盈利增长2%-3%，假若盈利增速能修复到10%，恒指点位或达到24，000点附近。

责任编辑：凌辰

　　另外 ⚓，对于“阳康”人群是否具有传染性，胡必杰也表示，绝大部分的“阳康”人群已经不具备传染性了 ♒，少数还有 ☸一定传染性 ♏，因此这一阶段外出仍然要戴好口罩，人员密集的地方建 ⛸议十一选五什么时候开机戴好N95口罩，防止交叉感染 ♑。

　　他在报告中将这5天描述为“杀死一年的5天”：其中两天的 ➤下跌是由令人失望的通胀数据引起的，而另外3天则是由疲软的企业 ⛲盈十一选五什么时候开机利和美联储主席鲍威尔的言论引发的。

　　本报记者 王国斌 【编辑:张习孔 】