在非农数据公布后，Principal Asset Management分析师Seema Shah调侃称，美联储将不得不把目光转向通胀。“美联储在9月份有必要降息吗？更不用说降息50个基点了。”这一惊人的上行意外表明，就业市场实际上可能是一幅强劲而非疲软的图景，它完全驳斥了美联储甚至可能考虑在11月再次降息50个基点的观点。正如初请人数、“挑战者”调查和大量强劲的经济数据所表明的那样，美国经济仍然强劲。随着美联储正在实施政策宽松，经济衰退的风险已经消失。市场需要密切关注通胀，因为目前经济两方面都存在政策风险。
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对于上下游的行业来说，库存周期多数为滞后项，但不同行业 ♌的库存周期与盈利周期的错位时长有较大差异 ⚓，有些基本同步、有些 ⛄滞后1个季度或2个季度。我们从三个角度出发——国内宏观工业企 ➠业数据、美国宏观制造业与零售业、A股的细分行业——对上中下游 ➢库存周期规律做一个对比分析（详细图表见正文）。
本报记者 赵鑫珊 【编辑:杨守愚 】
