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我们认为主要有四大逻辑影响2022年人民币汇率的波动： ⏰①美元的波动：2022年1-10月在美联储快速加息背景之下美 ♒元易博体育官方网站下载app年初以来大幅强于所有G10与亚洲货币，但进入11月后美元指 ☺数又快速走贬，带来了大部分货币相对美元的走强。美元的强弱与人 ➤民币的贬值与反弹在时点上大体一致；②跨境证券资金流出：22年 ➡以来跨境证券投资的净流入相较往年有所减少 ➢，股票方面受国内疫情 ❤对经济稳增长预期的扰动影响，北向资金的净买入额少于往年，债券 ⛪方面受中美金融周期错位影响，中美息差出现倒挂，境外投资者减持 ➠了中国债券；③汇率政策对冲：2022年至今，为了汇率的稳定人 ♑民银行实施了充分的稳汇率政策，在一系列稳汇率的政策引导之下人 ❤民币汇率实现了相对平稳的运行；④疫情防控政策的优化：11月中 ♉旬以来我国的疫情防控政策出现了明显的优化 ⛴，在此背景之下经济稳 ☽增长的预期有所增强，也给人民币汇率带来了提振。
受全球地缘政治升级、美联储货币政策收紧、全球性高通胀持 ♈续、全球经济衰退强预期和全球供应链阻断等宏观因素影响，叠加全 ❌球能源危机、粮食危机、主权债务危机和供应链危机等微观因素冲击 ♒，2022年以来国内期货市场活跃度和交易量同比有所降温。
另外在一些核心城市，万科今年的销售业绩也出现下滑。
2、油脂方面，宏观利空情绪暂告一段落。GAPKI显示的 ⏱印尼10月供需数据和马来高频数据均显示产地库存压力下降，利多 ❗。印度SEA 11月报告数据显示，需求国库存高，打压后期进口 ❡预期，利空 ☺。国内油脂油料继续到港，终端需求低迷，现货氛围偏空 ♓。期货止跌企稳，但不能完全判定风险消散，市场目前缺乏利多题材 ♋。操作上，单边震荡思路，35反套，预计豆菜价差缩小 ⚽，看弱现货 ⛪基差。
19：30 印度第三季度经常账户占季度GDP ⚓比率（%） ， 前值 -2.8 ， 预期值 -4.3 ， 公布值：待发布
这一成果也获得了国内临床专家的认可 ➧，在今年6月在《中华 ♓糖尿病杂志》上出版的《2型糖尿病胰岛β细胞功能评估与保护临床 ♎专家共识》文章中也指出，动物实验显示华堂宁®可以显著提升胰岛 ⛪素阳性细胞数量，修复胰岛β细胞功能。
事实上真的是这样吗？
上海期货交易所（含INE）全年累计成交量为17.51亿 ♌手，累计成交额为165.76万亿元，同比分别下降22.7%和16.6% ⏩，分别占全国市场的28.69%和34.04%；期末 ➢持仓量为947.79万手，同比增长12.1%，占全国市场的23.97% ➢。上海期货交易所（含INE）成交规模降幅持续收窄。
今日沪银主力合约收跌。隔夜开盘后价格平稳波动 ⛸，振幅较小 ⛷，早盘价格跳水资金陆续离场，多为前期多单平仓导致，午后价格维 ♌持在低位窄幅震荡，尾盘收跌于1.97%。全天走势流畅度较好， ♉适合日内参与。周期结构看，沪银主力合约4季度延续震荡偏多的趋 ⛅势，多头行情发展波折 ☸，跳空缺口和影线较多 ⏱，期间出现2次盘整平 ☼台，12月突破前高后多头趋势延续。目前价格再创新高 ➦，已经接近 ❓年初的前期高点，或将短期迎来盘整。可以密切关注，选择周期跟随 ♑多头趋势。
2022年1-11月全市场成交额最大的30个品种分别是 ❌原油、沪深300股指 、中证500股指、 棕榈油、螺纹钢、10年期国债、豆油、纯碱、铁矿石、PTA、铜、黄金、2年期国债 ⛶、豆粕、上证50股指、白银、5年期国债、菜籽油、天然橡胶、甲 ☻醇、铝、聚氯乙烯、棉花、镍、锌、玻璃、中证1000股指、聚丙 ⏳烯、燃料油和锡期货。以上品种市场占比分别为6.7%、6.3% ♌、6.2%、4.3%、4.1%、3.8%、3.4%、3.1% ♉、3.0%、2.9%、2.9%、2.9%、2.6%、2.4% ⛪、2.4%、2.3%、2.2%、2.0%、2.0%、2.0% ♎、 1.9%、1.9%、1.9%、1.8%、1.6%、1.4%、1.4%、1.3%、1.3%和1.3%。全市场成交额集中 ♈度CR10、CR20和CR30分别是43.9%、67.5%和83.2% ♒。
图表44：英国经常账户占比GDP
消息面上，公司昨晚公告，集团全资附属公司石家庄四药有限 ☻公司2022年12月17日与一家国内著名制药公司（委托方）签 ➡订了一份合作意向书。根据该意向书，委托方拟委托石家庄四药生产 ⛳布洛芬缓释片及小儿氨酚黄那敏颗粒，委托生产量分别为每年10亿 ⛶至25亿片及每年6500万袋。
随着疫情进一步发展，民生物资配送也发生了变化 ☺。有些人急 ♏需的药品、生鲜食品，从等发快递转向了更具时效的同城配送。
图表44：英国经常账户占比GDP
对此 ➢，王银海表示，“参考新能源汽车的发展路径 ♍，氢燃料电 ⌛池汽车优先撬动重卡、客车等商用车领域，而后进入乘用车领域的逻 ☼辑是行得通的。氢燃料电池重卡频获大额订单 ♌，意味着其商业化进程 ✍得以进一步加速，并有望在未来5-10年内实现商业化落地”。
习近平总书记在党的二十大报告中指出：“高质量发展是全面 ⛄建设社会主义现代化国家的首要任务。”
各级领导干部要为民营企业解难题、办实事，构建亲清政商关 ⛷系。要加强中小微企业管理服务，支持中小微企业和个体工商户发展 ☺。要围绕构建高水平社会主义市场经济体制、推进高水平对外开放， ⛎谋划新一轮全面深化改革。要依法保护产权和知识产权，恪守契约精 ♈神，推动经济发展在法治轨道上运行，让广大企业特别是民营企业增 ⛺强长远发展的信心。
今年中央经济工作会议的一系列具体表述受到外界高度关注。 ⏲香港《南华早报》称，历经3年抗疫后，北京强调，要更好统筹疫情 ➡防控和经济社会发展，因时因势优化疫情防控措施，认真落实新阶段 ⛳疫情防控各项举措。《联合早报》说，此次会议要求优化调整疫情防 ✊控政策，顺利渡过流行期，确保平稳转段和社会秩序稳定 ❧。《明报》 ☼称，在更大力度吸引和利用外资方面，会议提出“要为外商来华从事 ❍贸易投资洽谈提供最大程度的便利”。
19：30 印度第三季度经常账户占季度GDP ♿比率（%） ， 前值 -2.8 ， 预期值 -4.3 ， 公布值：待发布
日本方面，货币政策在2023年期间也存在调整的可能性。 ✋日本央行之所谓维持超级鸽派的货币政策与其黑田行长自身的超鸽派 ♐姿态密切相关，然而日本央行行长与两位副行长的任期将于2023 ⛻年3-4月期间结束。市场认为[17]下届央行行长大概率在日本 ❣央行出身人士中产生，参考以往经验，我们认为在日本央行出身的行 ♏长的任期内 ⚽，货币政策的纪律性更被重视，长期来看日元汇率也有升 值的倾向（图表33） ⚓。此外，日本央行在2022年拒绝讨论并开 ⏰启货币政策正常化的主要原因有两点：①目前的通胀主要为成本推升 ➥型通胀，日本央行认为其在长期不可持续，同时日本央行的货币政策 ♎的目标较为苛刻，只有在核心通胀持续稳定超过2%的背景下才考虑 ❤退出宽松、②目前的工资同比低于通胀同比，日本央行官员近期发言[18]频繁强调涨薪的重要性。
上海期货交易所（含INE）全年累计成交量为17.51亿 ⛷手，累计成交额为165.76万亿元，同比分别下降22.7%和16.6% ♌，分别占全国市场的28.69%和34.04%；期末 ♒持仓量为947.79万手，同比增长12.1%，占全国市场的23.97% ➢。上海期货交易所（含INE）成交规模降幅持续收窄。
第一部分 多 ⛵重宏微观因素冲击 2022年期市交易萎缩
日本方面，货币政策在2023年期间也存在调整的可能性。 ♎日本央行之所谓维持超级鸽派的货币政策与其黑田行长自身的超鸽派 ➧姿态密切相关，然而日本央行行长与两位副行长的任期将于2023 ☽年3-4月期间结束。市场认为[17]下届央行行长大概率在日本 ⏱央行出身人士中产生，参考以往经验，我们认为在日本央行出身的行 ➡长的任期内 ♑，货币政策的纪律性更被重视，长期来看日元汇率也有升 ♒值的倾向（图表33） ✅。此外，日本央行在2022年拒绝讨论并开 启货币政策正常化的主要原因有两点：①目前的通胀主要为成本推升 ♏型通胀，日本央行认为其在长期不可持续，同时日本央行的货币政策 ♐的目标较为苛刻，只有在核心通胀持续稳定超过2%的背景下才考虑 ☽退出宽松、②目前的工资同比低于通胀同比，日本央行官员近期发言[18]频繁强调涨薪的重要性。