来源:紫金天风期货研究所
【20240125】双焦周报:产业面边际向好,政策提振市场信心
核心观点:中性偏多 近期双焦盘面震荡偏强。焦煤方面,现货市场偏稳运行,线上竞拍成交好转,流拍明显减少,主焦等优质煤种出货顺畅,配煤依然偏弱,溢价有所增多;进口煤方面,蒙煤报价企稳,蒙5#原煤报价1540元/吨附近,海运煤市场短期需求一般;煤矿整体产能利用率85.72%,周环比微降,临近春节煤矿预计下周起陆续放假,产量难增;需求方面,下游铁水企稳小幅回升,且临近放假焦企补库需求有所释放,需求端环比继续好转,煤矿出货较为顺畅,库存向下游焦钢企转移;宏观方面,昨日央行宣布降准50个基点,对宏观情绪上有所支撑;目前焦煤盘面仍以交易年前补库为主,近期表现或为震荡偏强。
现货:中性 焦煤市场震荡运行,线上竞拍成交好转,流拍明显减少,主焦等优质煤种出货顺畅,配煤依然偏弱;进口煤方面,蒙煤报价企稳,蒙5#原煤报价1540元/吨附近。
供应:中性偏多 上周煤矿整体产能利用率85.72%,周环比-0.86%,山西产能利用率周基本持平在88.04%;河南受事故影响停产煤矿已在缓慢复产,但本周开始煤矿将陆续有放假计划,供应端短期内将继续收紧;蒙煤方面,上周甘其毛都口岸日均通关1160车,环比前周-44车,主要受降雪影响,目前已有回升。
需求:中性 焦企受环保、亏损等影响限产,开工下行,下游铁水企稳。
利润:中性偏空 受前期煤价下跌影响,煤矿利润下降明显,但在产业链中仍偏高。
库存:中性偏多 临近春节放假焦企对焦煤补库需求有所释放,对具有性价比煤种进行补库,煤矿库存向下游转移。
核心观点:中性偏多 焦炭方面,年前继续提降三轮的可能性较小,原料煤端优质主焦等煤种价格上升,对焦炭成本支撑增强;目前焦企成本端原料煤价格有所回升,焦企延续亏损,且下游需求相对弱势,叠加环保等因素,焦企开工和产量下降;铁水日均产量221.9万吨,周环比+1.1万吨;终端需求表现尚可,钢厂盈利能力稍有改善,高炉复产意愿一般,但环比有所改善,目前看铁水产量已经见底,但也不会出现大幅回升;库存方面,钢厂焦炭库存已在偏高位置,但考虑年前原料价格预计偏稳运行,钢厂对焦炭释放一定的补库意愿;宏观方面降准消息提振市场情绪;整体看焦炭供需情况环比改善,盘面上仍表现为震荡偏强为主。
现货:中性 焦炭年前继续提降三轮的可能性较小;原料煤端优质主焦等煤种价格上升,对焦炭成本支撑增强。
供应:中性偏多 焦企目前利润恶化,且下游需求相对弱势,叠加环保等因素,限产现象偏多,开工和产量下降。
需求:中性 上周铁水产量221.9万吨,铁水企稳回升,高炉开工小幅增加;终端需求表现尚可,钢厂盈利能力稍有改善,高炉复产意愿一般,但环比有所改善。
利润:中性偏多 原料煤成本回升,焦企盈利维持弱势,独立焦化利润周环比+2至-62元/吨。
库存:中性 钢厂焦炭库存已在偏高位置,且盈利水平不佳,但考虑年前原料价格预计偏稳运行,钢厂对焦炭释放一定的补库意愿。
焦煤
焦煤现货企稳回升
焦煤-价格
焦煤市场震荡运行,线上竞拍成交好转,流拍明显减少,主焦等优质煤种出货顺畅,配煤依然偏弱;安泽低硫主焦报价回升至2500元/吨;山西晋中中硫主焦2250元/吨;山西高硫主焦2200元/吨;焦煤现货止跌企稳。
蒙煤炼焦煤市场弱稳运行,成交依旧偏弱势,蒙5#原煤报价1540元/吨附近;蒙5号精煤价格1850元/吨;短盘运费下跌至115元/吨。
澳洲远期炼焦煤市场受到气候影响及下游补库支撑,目前澳煤峰景矿最新CFR报价350.5美元/吨,澳煤进口利润倒挂;俄罗斯远期炼焦煤偏弱运行,俄主焦煤K4报价252美元/吨。
焦煤-价差
各煤种价格普遍有所回升,山西中硫与蒙煤价差、低硫-高硫价差震荡收窄。
焦煤-仓单
目前最低仓单为蒙5#原煤。
焦煤-基差月差
焦煤近期现货报价企稳稍有回升,期货价格上涨收基差,盘面贴水现货约90个点。
煤矿临近放假产量难增,蒙煤通关受天气影响减弱
焦煤-供应-蒙煤通关
蒙煤方面,上周1.15-1.20日甘其毛都口岸日均通关1160车,环比前周-44车,蒙煤通关受到口岸降雪影响较大,通关车数骤减,但目前已逐步恢复。
焦煤-供应-煤矿产能利用率
上周煤矿整体产能利用率85.72%,周环比-0.86%,山西产能利用率周基本持平在88.04%;河南受事故影响停产煤矿已在缓慢复产,但本周开始煤矿将陆续有放假计划,供应端短期内将继续收紧。
焦煤-供应-产量
上周焦煤产量小幅下降,原煤周产量863.05万吨,周环比-8.68万吨;事故矿在缓慢复产中,但煤矿放假在即,预计产量释放将相对有限。
焦煤库存向下游转移
焦煤-煤矿库存
焦煤总库存小幅上升,+34万吨至2174万吨;煤矿库存-2万吨至186.9万吨;目前煤矿临近放假,下游释放补库需求,煤矿出货好转。
焦煤-港口库存
进口炼焦煤港口库存196.9万吨,周环比+17.9万吨。
焦煤-焦钢企库存
独立焦企焦煤库存1194万吨,周环比+9万吨;钢厂焦化厂焦煤库存829.7万吨,周环比+12.6万吨;目前煤矿临近放假,供应端有继续收紧预期,下游焦钢企对原料煤释放补库需求,尤其对于优质主焦等骨架煤种需求旺盛。
焦炭
年前三轮提降较难开启
焦炭-价格
焦炭二轮提降落地后利润恶化,年前继续提降三轮的可能性较小;焦煤价格普遍下跌,对焦炭的成本支撑减弱。
山西吕梁准一级焦出厂价2150元/吨,唐山准一级焦到厂价2270元/吨,日照港准一级焦出库价2290元/吨,乌海二级焦出厂价2000元/吨。
焦炭-价差
焦炭港口现货价格小幅回升,与化工焦、兰炭及喷吹煤价差震荡走阔。
焦炭-仓单及基差
日照港准一级焦仓单价格约2492元/吨左右,基差收缩。
焦企亏损维持,提产意愿较弱
焦炭-需求
247家钢厂铁水日均产量221.9万吨,周环比+1.1万吨;247家钢厂高炉开工率76.23%,周环比+0.15%;
上周铁水及高炉开工小幅回升,高炉有小幅复产;终端需求表现仍偏弱,钢厂盈利能力稍有改善,高炉复产意愿一般,但环比有所改善。
焦炭-供应
独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率71.58% ,周环比-3.1%;
独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量64.72万吨,周环比-3.36万吨;
焦企目前利润恶化,且下游需求相对弱势,叠加环保因素,限产现象偏多,开工和产量下降。
焦炭-库存
港口+全样本焦化厂+247家钢厂焦炭总库存为911.71万吨,周环比基本+21.05万吨;
本周焦炭总库存上升,焦钢企焦炭库存均有上升,港口库存小幅回升。
焦炭-焦钢企库存
247家钢厂焦炭库存659.72万吨,周环比+12.16万吨;
独立焦化厂全样本焦炭库存93.64万吨,周环比+3.84万吨;
目前钢厂焦炭库存已在偏高位置,且盈利水平不佳,对焦炭保持按需补库;部分焦企出货不畅,叠加产地降雪可能影响发运,焦企厂内库存仍有所累积;但整体看焦炭供需边际有所好转。
焦炭-港口库存
港口158.4万吨,周环比+5.1万吨。
产业链利润
煤矿利润回落,但目前焦煤现货价格企稳,预计煤矿利润维持高位;独立焦化利润周环比+2至-62元/吨,焦企盈利仍不佳,减产现象增多;下游钢厂盈利小幅修复。
平衡表
焦煤平衡表
焦炭平衡表
责任编辑:赵思远