兴业证券发布研究报告称，美联储从前期坚持高利率突然转向大幅降息，或指向美联储阶段性放弃“稳美元”的目标，美元资产的吸引力下降。但美联储阶段性弱化“稳美元”目标，一旦“盟友”国家货币政策不同步，可能会造成更大的不稳定。往后看，美联储决策或继续“拧巴”，在一段时间“稳美债”之后不排除“稳美元”会再度倒逼美联储调整政策取向。这些因素可能会影响全球资金对于美国资产的看法。实际上，近期汇率市场已有所反映，人民币升值明显快于以少数美国“盟友”货币编制的美元指数。往后看，这种变化是否会向其他资产蔓延，比如全球资金对于A股看法的变化，也值得关注。

美国政府经贸政策动摇美元体系。冷战结束后的前二十多年，全球化不断推进，美元在全球贸易、投融资的中心货币地位持续提升。但自2016年起，美国奉行“脱钩断链”、“小院高墙”。美国对中、俄等贸易大国的贸易保护、制裁等措施，使得美元的使用范围正在收缩。而美国频繁动用金融制裁也使得市场对于持有美元的担忧有所上升。在这种情况下，为保持美元的吸引力，美国需要维持高利率以及强势的货币币值。

但美国如果延续高利率政策又将动摇美债体系。美国在对外采取贸易保护的同时，对内已转向“大政府”思路，这使得美国政府债务率被推至历史高位。而且从近期美国的战略规划来看，未来美国仍将维持高强度财政投入。在此背景下，如果高利率持续，将意味着债务的利息负担急剧扩张，进而导致债务率本身加速上升，引发市场对于美债可持续性的担忧。

“稳美元”还是“稳美债”，美联储货币政策框架或已发生系统性改变。从上述分析可以看出，美联储除了其传统的关注点——就业与通胀——之外，还不得不同时关注维持美元吸引力以及维系美债可持续性的问题。但这两个目标对美联储的诉求是矛盾的，“稳美元”需要相对高利率来维持对资金的吸引力，而“稳美债”则需要利率不能过高。美联储面临“双支柱”的约束，如果偏向一方则可能意味着短暂放弃另一《买球大小球规则》方的诉求。近期美联储转向宽松，或意味着美联储政策短期更侧重“稳美

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　　被告人胡阿弟的女儿患有先天性癫痫病 ♐，可以通过服用喜保宁 ♉治疗。2019年5月 ➢，胡阿弟开始通过境外代购人员购买喜保宁， ☼逐渐形成了较为稳定的购买喜保宁的渠道。购药过程中，胡阿弟结识 ⛵了与自己有相同需求的患儿家长，并建立了“电宝宝的希望*痉挛癫 ♈痫群”和“电宝宝坚守希望*结节硬化群”两个微信群，群成员曾达 ⛴到198人、417人 ♍。胡阿弟在群中的昵称为“风吹沙”“铁马冰 ⛺河”。期间 ⛪，胡阿弟了解到病友对氯巴占和雷帕霉素也有需求。2019年5月至2021年7月间，胡阿弟通过多名境外人员邮购多个 ☼国家和地区生产的氯巴占、喜保宁、雷帕霉素 ⛹，按照事先约定部分药 ❣品由患儿家属接收后转寄给胡阿弟 ，胡阿弟将药品加价后向群内成员 ♋销售，并通过微信、支付宝、银行卡收款。

　　本报记者 阿兰 【编辑:王宗沐 】