申万宏源主要观点如下：

　　Q2手游增长好于行业，表现稳健。

　　根据财报，网易2Q24收入255亿，Y《9393.com体育app下载》oY+6%；营业利润70亿，yoy+15%。Q2游戏及增值业务收入yoy+6.7%至201亿，毛利率yoy+2.6pct至70%，高位进一步提升。分项看，手游收入147亿yoy+16%，端游45.5亿同比持平。手游双位数增长继续好于行业，根据点点数据，Q2《梦幻手游》《第五人格》等同比增长较强，《逆水寒手游》同比贡献增量。该行根据递延回测Q2流水口径实现5%的同比增长，在新品较少的Q2已是不俗。

　　基本面预期触底，下半年端游有望驱动增长。

　　展望后续，手游方面，《永劫无间》手游7月上线，打破首日新增记录。端游方面，市场此前担心的核心老产品《梦幻》《大话》改版的影响可控《七日世界》（Once

　　Human）7月Steam上线口碑不俗；超英PVP射击端游《漫威争锋》定档12月6日；武侠开放世界《燕云十六声》预计年内上线。此外暴雪系产品陆续重启，《魔兽世界》8月1日已回归、《炉石传说》定档9月25日。该行预计下半年丰富的端游产品将成为游戏业务增长的重要驱动。

　　Q2回购有所加速。

　　根据财报，公司Q2现金分红0.435USD/ADR，分红总额近20亿RMB，分红比例约26%（Q127%）。23年公司分红16.5亿+回购6.9亿合计约23亿美金，对应股东回报4.7%。网易Q2回购2.9亿美金（vs1Q241.7亿、4Q230.6亿、3Q230.5亿），回购呈现加速状态。23-25年不超过50亿美金回购计划截至1H24已回购11亿，仍有39亿额度，若后续回购继续加大，股东回报率将预计有可观提升。

责任编辑：史丽君

　　完善公司治理同样成为部分中小公募基金公司必须解决的一道 ♒难9393.com体育app下载题。去年5月，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管 ⚡理办法》及其配套规则 ♎，重点强调 ⏩，提升公募基金管理人合规风控能 ❍力，着力完善基金管理公司治理，全面构建长期激励约束机制。

　　从2022年上半年看，上述这四家企业的研发支出仍处于增 ❢加9393.com体育app下载趋势中。其中，百济神州的研发费用最高，达到50.16亿元， ♑与上年同期相比增长20.82% ⛺，研发投入用于产品管线的临床前 ❌研究、临床试验、合作研发等。2022年11月份，在与投资者交 ⏰流中，百济神州管理层表示，目前公司有超过50个临床前项目，其 中一半有潜力成为同类最佳或同类首创。公司预计2022~2023年将推进10款临床前项目进入临床阶段，2024年后每年推进10款临床前项目进入临床阶段。

　　本报记者 灰原哀 【编辑:徐鉴 】