调整还是来了！

　　在经历了昨天的大涨之后，今早港股迎来了突变。恒生科技一度跌超6%，券商股和地产股纷纷跳水。那么，发生了什么？

　　首先，摩根大通分析师在报告中指出，当前中资地产股估值水平已经反映了与恒大危机爆发之前相当的经营环境，这不合理。假期由外资主导的港股市场可能阶段性回归理性。

　　其次，日本股市今天大涨，跷跷板效应较为明显。与此同时，美元已经出现四连阳，美国息口的预期似乎再度出现变化。

　　第三，港股近期涨速过快、过大，部分大盘股如腾讯、小米等估值水平已经接近美股相应的蓝筹股，可能也引发了外资的一些担心。

　　突然大跳水

　　昨天飙涨的港股，今天早盘迎来了大跳水。恒生科技指数一度跌超6%，恒生指数和国企指数的跌幅均超3%。

　　值得注意的是，今天港股与日股再度形成了跷跷板效应，昨天日股大跌，港股大涨；今天，日股大涨，港股杀跌。其中似乎存在一种抢夺资本的力量。日本内阁官房长官林芳正表示，石破茂和植田和男确认，日本政府与央行继续按协议进行合作。石破茂称，具体的货币政策由日本央行决定。

　　此外，最近中国资产虽然大涨，但也要注意到一点，美联储虽然降息，但美元指数最近已经连拉四连阳，而且当地时间周三，最新公布的美国9月份私营部门新增就业人数超预期反弹，令市场对美联储11月再次大幅降息50个基点的预期承压。

　　另一方面，在港股大幅反弹之后，估值也在迅速回升。部分蓝筹股的估值与美股蓝筹相差不远。比如腾讯控股的PE（TTM）为25.72倍，而脸书（META）的PE（TTM）也只有28倍。小米的PE（TTM）为28倍，苹果则为33倍。大盘股的估值约束可能已经出现。

　　后续怎么走？

　　此外，市场研究机构DataTrek Research表示，如果以历史作为参考，这轮涨势可能还有很大空间。该机构称，若在100天的时间范围内比较iShares安硕中国大盘股ETF（FXI）和SPDR标普500指数ETF Trust（SPY）的相对表现，在2009年、2015年和2023年等这些有正面政策转变的时间里，中资股票领先美股超过30个百分点，而目前只领先13个百分点。

　　分析人士认为，港股后续的空间可能一方面还要看A股的人气，另一方面也要看美元的走势。近期，中国资产上涨过程当中，美元走得太强，而且美联储仍在缩表。也就是说，离岸美元流动性并没有想象得那么宽松。因此，才会有前述之跷跷板效应发生。港股若涨幅过大，估值提升太快，震荡也会自然发生。

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　　随着世界杯的结束，各国脚已经全部结束休假， ♏返回了俱乐部备战新赛季，而一年一度的冬训就要正式开始了！相比 ❣于前几年因为新冠疫情不得不留在韩国备战，随着疫情的逐渐消散以 ➧及病毒株的减弱，今年K联赛大部分球队都选择了重新“回归海”备 ⚓战新赛季。除了蔚山现代和全北现代汽车两支球队在欧洲选址拉练外 ❌，剩余23支球队中有14支球队将冬训的地点选在了东南亚的泰国 ♈！那么他们为什么会选址这里？据悉主要是两点：首先，球队希望冬 ✋训的地点较为温暖一些 ⛹，这样训练起来会很舒服；其次，由于过去两 ♎年新冠疫情影响大家只能在韩国国内集训，因此国内集训地点涨价明 ♐显，很多管理者甚至“狮子大开口”，漫天要价。相比于同样感觉的 ♉泰国，最起码泰国当地的价格比国内便宜好几倍，而且设施也是完全 ⛳一样，没有必要在国内继续训练。当然，也有一些球队选择留在韩国 ♍，比如水原三星蓝翼等 ❢，留在国内 ❤，他们的想法也很简单 ♋，机票成本 ♏更高！而且在国内集训可以找到大学球队当热身对手，何乐而不为。 ♊不管他们怎么选择，总而言之，新赛季的备战 ➦，已经拉开了帷幕。

　　本报记者 田垒 【编辑:刘恒 】