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回归价值投资的长期趋势刚刚开启。对于传统经济的修复将是 ✊明年投资者需要重点关注的主线。考虑到A股市场在岁末年初时较强 ♏的反转效应 ✅，今年的“跨年行情”值得投资者重点关注。结构上看， ♈随着年末政策窗口期临近，医药、家电、食品饮料、金融地产行业的 ✊估值切换行情仍是当前主线。随着年末政策窗口逐步临近 ❎，资源和信 ♊息安全密切相关的农业、半导体、信创和军工行业正在进入布局期。 ⛸近期寒潮临近，关注御寒服饰、燃气和取暖电器等投资机会。主题方 ⚽面关注虚拟现实，数字货币等机会 ➥。
虚增收入、利润
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（3）之后，可能由于政策退出、通胀回升、货币收紧、竞争 ❥加剧等因素 ☻，导致企业盈利高位走弱，但产能和库存的扩张仍有惯性 ♑，此时处于“被动补库存”状态，供给大于需求，企业开始累库。
《新指南》指出 ❤，18岁及以上成人中 ♐，SBP（收缩压）130-139mmHg和/或DBP（舒张压）80-89mmHg ♎人群，其心血管病发病和死亡的相对风险，比普通人升高了30%-90%，降压药能将这一风险降低不超过20%。
以赫美集团为例 ❥，由于无法及时归还欠款，公司陷入债务危机 ⌛，无法偿还到期债务。2019年5月6日，公司股票被实施“退市 ❤风险警示”特别处理，债权人于2020年12月24日向法院申请 ⚽对公司启动预重整，2021年2月1日法院对公司启动预重整，2021年11月29日 ☼，法院裁定受理债权人对公司的重整申请，2021年12月29日 ⛺，法院裁定批准公司重整计划，并终止公司重 ➡整程序。2021年12月31日 ✅，法院裁定确认赫美集团重整计划 ⏲执行完毕。2022年7月5日，公司被撤销退市风险警示及其他风 ➨险警示。赫美集团表示 ➦，“完成重整后，公司彻底解决了历史债务问 ❤题，生产经营逐步回归正轨，资产负债结构显著改善，降本增效效果 ⛺明显，亏损幅度较去年同期大幅下降。”
三季度已扭亏为盈
2018年凯乐科技虚增营业收入146.38亿元，虚增营 ✅业成本126.70亿元，虚增研发费用3.37亿元，虚增利润总 ❤额16.31亿元，虚增营业收入金额占当年披露营业收入的86.32%，虚增利润占当年披露利润总额的144.84% ⚓。
相宜本草和今日资本的缘分可以追溯到2007年 ⛻，365体育投注网址亚洲相宜本草 ⛄和今日资本签订了投资协议，今日资本注资8000万元 ⛻。
从上述公司申请重整的原因来看，普遍提到受宏观经济形势、 ⛳民营企业融资环境、公司经营策略以及新冠肺炎疫情等内外部因素共 ⚡同影响，导致公司整体连年亏损严重，债务出现逾期、股价大幅下跌 ♌，陷入了经营及债务双重困境。还有部分公司由于高管违法违规行为 ♍加重了公司经营负担。*ST方科、*ST安控、*ST尤夫、*ST海核等公司均为债权人申请模式 ♊，即由债权人向法院申请破产重整 ⛸。*ST方科采用管理人管理模式 ♒，*ST安控、*ST尤夫、*ST海核等公司采用债务人自行管理模式。
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展望23年，大类资产将由“紧缩+衰退 ♐”共振逐步转向“衰退”。22 ❤年H2“紧缩”和“衰退”交易共振是大类资产主线，不同资产的核 ❌心矛盾有所分化，美债和美元更多地交易紧缩 ❧，美股和大宗商品更多 ♎地交易衰退 ⛼。我们判断23年大类资产由“紧缩+衰退”共振转向“ ⚓衰退”的方向确定，而节奏取决于美国通胀回落的速度。（1）短期 ⏪来看，大类资产仍受“紧缩”和“衰退”共振影响，而非单边主导。 ❍当前美国核心通胀回落趋势仍待验证，美联储继续紧缩，短期 “紧 ♑缩交易”仍主导美债利率高位震荡 ♓，美债利率更明显的回落趋势需要 ❡市场确认美国核心通胀实质性的回落信号；（2）展望未来，23年 ♓随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证+美国经济衰退压力进 ⛶一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，我们判断大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退 ♉”主导。
分产品类别来看 // ☹，受股票市场表现不佳拖累，股票型基金发行 ➢规模从2021年的1406.83亿份回落至3762.22亿份 ⏩，降幅高达63%；混合型基金发行规模更是从2021年的1.69万亿直降至今年的2711.12亿份，下降幅度超过84%；债 ⌚券型基金则成为资金避风港，年内发行规模达到8699.24亿份 ♍，相比2021年增长了15%，占2022年全部基金发行总量的65.10%；公募REITs年内发行数量突破12只 ⏬，创历史新 ⌚高，年内发行份额69亿份，考虑到目前仍有公募REITs即将发 ⛶行，公募REITs2022年发行份额有望超过2021年全年的76亿份高点。
其中很大的原因在于：港股以机构投资者 ❡为主，更加理性与专业的投资者构成使得港股对基本面具有较高的敏 ♊感性。根据港交所与上交所最新 ♒披露的数据 ♌，2020年港股机构投资者占比高达57% ❣，而上交所 ✌机构投资者仅占17.77%，港股投资者构成相对成熟 ♌，价值投资 ♐的导向更明确。
重视12月最重要的投资方向：中阿峰会下的一带一路与数字 ➦人民币。总体来看，“暖冬行情”仍将延续，但需要注意的是，当前 ♈空间、时间已逐渐向我们此前所预期接近，底部和调整时未加仓的投 ♋资者不宜盲目追高。
值得注意的是，在联合国粮农组织的最新数据出炉前，俄罗斯 ⛎、乌克兰、土耳其和联合国四方达成的“黑海粮食出口协议”在11 ⚡月19日到期前延长120天。此举意味着乌克兰谷物出口通道能够 ⛴再开放120天，同时俄罗斯受制裁影响在欧洲港口积压的化肥也得 ❎以顺利出口 // ☹，缓和了全球对粮食安全的担忧。
【增减持】
当一个逻辑被市场广泛认知的时候，机会一定不在这条逻辑线 ⏰上，我们需要从市场已有认知外寻求突破。其中，市场认知热度，需♈要根据筹码变化情况来判断，而认知程度，通过涨跌幅来判断。当前 ♍来看，市场认知可总结为3句话“通胀回落、美联储加息周期临近尾 ☽声、消费复苏预期上修”， 而预期消费复苏不等于实际消费数据回 ♎暖，经济复苏不会一蹴而就，消费当下只是估值修复行情 ❗，并未成为 ♐主线。在无明晰主线的背景下，后市仍将是行业快速轮动 ♓，权重股搭 ⛄台的过程。
“目前处于下游去库存周期，所以批量订单还没有签署 ⛵。”另一位 ⌛头部硅料企业内部人士说，每个订单签订的时间不确定，不存在哪一 ♏天必须要签单，价、量、交付时间都是单独约定，可以批量签，也可 ➢以单独签。“临近年底 ♈，各家库存策略都会调整。硅料企业没有着急 ➨甩货的压力 ♐，硅料库存仅影响流动性，不会影响生产成本 ♍，库存减值 ⏬风险为零；下游更要慎重面对原料、产品的减值压力。”该人士认为 ☾，从现在到明年上半年 ⛽，硅料产能增加有限，市场对需求乐观，因此 ♒硅料价格仍有支撑。
主动权益、固收+、FOF一个都不能少
有网友表示，本来是想去“吃瓜”看热闹的，结果莫名其妙地 ☸买了她们家麻六记的酸辣粉帮忙养孩子。