我们21.12《慎思笃行》判断“22年中国是有底线 ➥的稳增长” ♓，原因：（1）高质量发展的顶层设计下，就业和出口依然健康；大 ⏫力度稳增长的必要性不强；（2）一季度俄乌冲突，逆全球化激化， ❍因幸运365彩票app下载安卓此决策层主要目标是应对逆全球化，参见3月发布的春季策略展望《逆全球化下的慎思笃行》。

　　为孵化全球竞争力企业（中国FANNG ☸），科创企业需要一套针对性估值方式将“科创性”合理量化，主要 ✨因为：（1）多数科创企业处于 ♈初创期和成长期，可能尚未盈利；（2）多数科创企业处于新兴细分 ❥赛道，历史数据积累少 ❧，同时技术路线、市场环境等具有高度不确定 ❓性，导致现金流预估的难度很大。对于相对估值法来说，由于科创企 ⛴业所处的新兴行业细分领域多、商业模式差异大、上市公司少，容易 ➡出现无法找到合适的可比公司的情况，从而无法得到合理可靠的估值 ⛺倍数。

　　对于A股，22年演绎“戴维斯双杀”。21年12月5日我们发布的22年度策略展望《慎思笃行》已经成 ♎为今年A股最重要的判断，我们 ♋预判22年A股分子端业绩回落是确定性，而分母端则是“美联储坚 ♋决紧+中国有底线松” ⌚，因此分母端难以有效对冲分子端下行压力。 ⛵两大核心矛盾已在22年得到验证 ❍。结构上我们概况三特征。（1）22H1上游行业表现占优。供需缺口带来的上游涨价挤占下游 ⏰行业的利润空间；（2）业绩预 ♋期上修的低PEG策略相对抗跌。偏价值类板块煤炭、交运、房地产保持正收益，而偏成长类板块电 ❡子、传媒、军工则跌幅居前；（3）小市值公司跌幅小于大市值公司。国证1000、中证500指数跑赢创业板、深证100指数 ⛼，原因是小市值公司对于美债利率上行的敏感度较低，而中国则保持 ♊了较为宽松的货币政策

　　为孵化全球竞争力企业（中国FANNG ⏱），科创企业需要一套针对性估值方式将“科创性”合理量化，主要 ❤因为：（1）多数科创企业处于 ♓初创期和成长期，可能尚未盈利；（2）多数科创企业处于新兴细分 ♈赛道，历史数据积累少 ❢，同时技术路线、市场环境等具有高度不确定 ❤性，导致现金流预估的难度很大。对于相对估值法来说，由于科创企 ❎业所处的新兴行业细分领域多、商业模式差异大、上市公司少，容易 ♍出现无法找到合适的可比公司的情况，从而无法得到合理可靠的估值 ☻倍数。

　　天图投资于今年5月首次宣布赴港上市 ⛸，6月30日正式向港 ❤交所递交招股说明书，摩根大通、华泰国际为联席保荐人 ⛶。

　　

　　11月23日，本应接受科创板IPO上会审核的翌圣生物， ♑被迫踩下急刹车。上交所公告显示 ➣，新冠检测原料商翌圣生物尚有相 ⛶关事项需要进一步核查 ♒，决定取消对其发行上市申请的审议。就在两 ⛪天前，深交所、上交所刚表态，对“涉核酸检测企业的IPO申请坚 ⛅持从严审核”，尤其是对企业的科创属性和可持续经营能力。翌圣生 ⏳物成了新规发布后第一家被取消IPO申请审议的公司。

　　深振业A晚间披露股票交易异动公告，近期网络上流传有关公 ♌司重组的传闻为不实传闻，提醒投资者注意投资风险；近期公司经营 ♐情况及内外部经营环境不会发生重大变化；截至目前不存在关于公司 ♒的应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项 ❦。

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　　05风险提示幸运365彩票app下载安卓

　　■风险提示：疫情反复；政策力度 ♌不及预期；海外市场大幅波动等。

　　本报记者 完颜亮 【编辑:陈廉 】