从疫情冲击来看，11月各地散发的疫情规模较大，已经对消费场 ⛵景和工业生产造成明显冲击，从11月PMI数据来看，制造业PMI下滑至48.0%（前值49.2%），非制造业PMI下滑至46.7%（前值48.7%）。结构层面，11月生产分项为47.8%，较上月回落1.8个点，仍处于收缩区间，指向11月工业生 ♐产冲击仍在持续；需求侧来看，11月PMI新订单、新出口订单分 ➦项分别回落1.7、0.9个百分点至46.4%和46.7%，其 ➦中新订单分项已经连续5个月处于收缩区间，下游需求走弱的压力凸 ⏩显。11月服务业PMI回落1.9个点至45.1%，在被调查的21个行业中，有15个位于收缩区间，主要的压制因素在于11月 ⚽各地多点散发的疫情持续冲击线下消费。需求走弱和生产受限的特征 ♊是显著的。但在11月底，以北京、广州、成都为代表的各大城市纷 ⏳纷对防疫政策进行优化调整，疫情对于经济冲击在12月会明显减弱 ❥。根据交通运输部的数据，航空、铁路、公路、港口的货运量在11 ⏳月底有显著回升，可见疫情防控优化的影响是立竿见影的 ⏪。互博体育

　　12月4日，特斯拉方面也向红星资本局表示：“没有接到鉴定结果出来的消息 ➦，出来了会第一时间同步。”

　　尽管从营业收入的增长来看 ♈，古井贡酒还算坚挺，但在白酒行 ⛔业集体高速增长的背景下，古井贡酒潜藏的危机逐渐浮出水面。

　　微观市场结构择时

　　本市疫情仍处高位运行态 ❤势，要全面落实“四方责任”

　　第五 ♋，一个值得注意的观察是11月-12月高增速部门配置 ✋存在短周期阶段性失效的较大可能 ⛽，而估值分化指数正在从底部攀升 ⛼，意味着市场新的主线正在形成。安信策略·景气投资有效性指数自 ⛪今年7月见顶后持续回落，10月回落至-0.9%，11月截至本 ♊周最新值-8.71% ⚓，意味着当前高增速部门并不能有效创造超额 ✅收益。同时 ♉，安信策略·A股估值分化指数在10月下旬触底后进入 ⛷新一轮上升区间，当前已回升至6.27%，这意味着是由非景气部 ♏分导致的估值分化，显然是由消费、计算机和地产链在拉动。

　　中证协表示，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首 ⛲要任务。证券行业积极发挥连接资本市场和实体经济的桥梁纽带作用 ➡，持续提升专业能力，引导金融资源有力支持创新驱动发展、绿色低 ⚡碳转型、小微企业等经济社会发展的重点领域和薄弱环节 ✌，深入践行 ✋以人民为中心和普惠金融理念，着力实现以证券行业自身的高质量发 ♑展服务经济社会的高质量发展。

　　美国10月CPI低于预期后海外市场已经交易了一个多月的 ☾紧缩缓解，美债美股持续上涨，美元大跌。11月28日多名美联储 ☺官员在公开讲话中谈论了明年继续保持大幅加息的偏“鹰派”的货币 ⏪政策立场，但12月1日美联储主席鲍威尔表示，美联储最早可能在12月放缓加息步伐，整体表现“鸽派”，且是迄今为止对放缓加息 ⛺节奏最明确的表态，目前市场整体交易逻辑仍然是紧缩预期的放缓，CME利率期货数据显示目前投资者预计12月加息50个基点的可 ⌛能性为79.4%，高于上周75.8%；而加息75个基点的可能 ♎性降低至20.6%。进入十二月后，当前的宽松预期将迎密集验证 ⛴期，主要包括：1）12月2日非农数据显示当前美国就业仍然强劲 ⌛，预计后续继续公布的失业率等更多就业数据如果验证了非农的逻辑 ❌则市场宽松预期可能会有所松动；2）近期大宗商品价格上涨下TIPS隐含通胀预期有所上行，目前通胀现拐点时大概率但能否持续低 ⛎于预期存在不确定性；3）12月中下旬将开启本轮的全球央行加息 ✋周，届时市场也将有验证当前的预期。整体来看，当前宽松基调在十 ♏二月后会面临较多检验 ✋，互博体育趋势未必扭转但波动大概率加大 ➠。

　　2． “国家安全”投资主线之二：供应链安 ⚓全（机床/半导体设备）

　　“一是进一步丰富产品线；二是推进养老目标基金产品创新， ➡大力发展权益类基金，优化下滑曲线设计，为个人养老金投资提供更 ♑加多元化的产品选择；三是探索拓宽个人养老基金投资范围。提升多 ☸元化、规模化和长期化的投资管理能力，更好满足个人养老金投资需 ♓要，服务积极应对人口老龄化国家战略。”上述汇添富基金人士表示 ♈。

　　4.1 海外经济：美国23年大概率陷入衰退

　　本报记者 颜晓华 【编辑:术赤 】