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　　23 ✅年随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证、以及美国经济衰退 ➨压力进一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡 ♉，我们判断大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向 ⛽“衰退交易”主导。美债利率逐 ♒步高位回落 ☽，商品下行压力增大，美股完成最后一跌后将见到中期底 ❣部。

　　 逆全球化加速驱动国防现代化建设，推 ➧动军备升级换代。面对战争形态 ♿向信息化、智能化战争演变的趋势 ⛪，基于目前我国军队现代化水平与 ➢国家安全需求和世界先进军事水平间的较大差距，加快国防和军队现 ⛻代化建设已成为政策重点之一。 ✊一方面，短板待补（军用通信/航母/核潜艇/重型直升机/空中加 ➡油机/战略轰炸机） ➢，如在军用 ⚾通信方面，当前民用宽带通信技术已经发展到4g、5G阶段，而我 ♑国军队主战装备仍以窄带通讯技术为主，我军与国外军队最高信息系 ❓统水平间有较大差距；在武器装备上，根据《World Air Forces 2022》，截至2021年底，中国战略轰炸机数 ☼量为0，而美国为133架。另 ♍一方面，长板待锻（军用电子元器件/军用新材料），如在军用新材料上，随着航空装备、船舶装备 ⛅等升级换代和强军政策不断深入，高端军工新材料市场需求将进一步 ➨释放。国防军工安全下的四大投资主线：（1）军工信息化（北斗/MLCC）；（2）军工新材料（碳纤维/高温合金）；（3）武器 ⏳装备升级换代（军用飞机/军用无人机/航空发动机）；（4）军工 ❦国企改革。

　　确保生活必需品供应稳定 ⛹、渠道畅通、价格平稳

　　“全国对于养老税收、优惠政策较为关注，这是是否购买养老 ☽保险的一个重要考量，主要需求是免税或低税率，以及简便抵扣的流 ♈程。要提高养老金融产品的适应性 ➢，要兼备养老保障性功能和长期保 ⛳持增值的效果，这样的一个养老金融产品，要研究如何提高产品的吸 ❣引力，把庞大的家庭储蓄合理的引导到第三支柱个人养老金里面来， ⏲是决定了个人养老金制度实施效果的关键因素 ✋。”周延礼表示，期待 ♋政府部门监管要有有效性，要区别普通的金融产品、养老理财产品、 ➥商业养老保险产品、个人养老金的产品，要守护好用户的每一分钱， ♓是养老钱、保命钱，这是政府的职责，也是百姓购买养老金的一个期 ➥待。

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　　（1）在民企信用增强、及保交付并行的政策思路下，施工到竣工的 ☽预期将较前期更为稳定 ♋，叠加杭州为代表的“因城施策”继续推进， ♑居民侧的需求恢复将带来“TO-C”的销售数据企稳；（2） ♋随后，等待房企宽信用的范围及力度进一步扩大，真正看到房企融资 ♐“回血”的改善，有望修复至“TO-B”端；（3）由于拿地 ❌、开工、投资仍然需要更大的政策刺激力度，因此将最后传导至开工 ⌚与投资链条 ⚽。

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　　入驻郑州之后的富士康，产能也迅速登上了新台阶 ♎，高峰时期 ♊这里曾生产着全球半数以上的iPhone手机，而受益于富士康的 ⏪高速运转，郑州的出口贸易额也出现了爆发式的增长。

　　配置建议：短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长1）预 ♈期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影 ♌响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高景气、有政策 ⛺支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、 ♍军工等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医 ♑药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化 ♉。

　　财富无从谈起的 ⛸，还有今日资本。根据相宜本草2012年的 ♏招股书，今日资本持股15.4% ☾，是第二大股东，也就是相宜本草IPO的第二大受益人 ♊。

　　本报记者 狄龙 【编辑:张戒 】