二、“政策预期”与“宏 ❤观676彩票现实”的博弈，表现为板块的快速轮动。11月起，领涨风格从大盘成长到地产链、小盘消费股到“中 ♋字头”，再到本周的消费出行链，价值与成长行情呈现“跷跷板效应 ♑”。A股板块和风格快速轮动，其背后原因：一方面，市场增量资金 ♉入市有限。外资恢复净买入但公募基金发行仍较平淡，两市成交额并 ♈未出现明显放大，仅少数交易日成交额破万亿元；另一方面，企业业 ❓绩真空期，市场对政策“强预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈 ☸加剧，潜在政策支持方向轮番领涨 ♋。

　　11月底开始，各大城市纷纷对防疫政策进行优化调整，12 ✋月2日，成都、天津、北京相继宣布，搭乘地铁取消核酸证明查验。 ⚓与此同时，广州也宣布 ♓，市、区各级各类医疗机构普通门、急诊就诊 ❍人员凭健康码绿码通行 ⏱。市场对于后续防疫政策进一步调整优化的预 ⛲期较为强烈 ☺。

从结构层面看，比较统一的是，防疫政策的调整对医疗保健行业有 ☽明显的提振作用。在我们统计的7个地区中，防疫政策调整后一个月 ❌医疗保健行业平均涨幅接近10% ♋。对于消费板块的利好也是确定的 ➧，部分地区的必需消费反弹明显，如欧洲、日本，可选消费反弹幅度 ❤更大的则有美国、中国香港和韩国 ⌚。

　　数据统计显示，布林德传球总次数（成功次数）：35（27 ➡），成功率为77%，长传球次数（成功次数）：5（3），突破次 ➥数（成功次数）：2（1），地面对抗总次数（成功次数）：10（8），空中对抗总次数（成功次数）：3（1），解围：2；封堵射 ⏲门：1；拦截：1；抢断：7。

　　从车企的出口情况来看，今年前10个月，出口量排名前十名 ⚽的车企均实现了不同程度的增长，分别是上汽、奇瑞、特斯拉、长安 ♑、东风、吉利、长城、北汽、江汽、重汽。其中，上汽1-10月累 ✍计出口量68.4万辆 ♋，吉利出口增速最为显著，出口量达到16万 ♏辆，同比增长86%。

　　（3）本轮半导体库存高点可能在22Q3，但细分行业有差 ♑异676彩票，模拟芯片库存高点在22Q2、数字芯片库存高点预计在22Q3，而分立器件库存高点在22Q1但Q3反弹。当前仍处于主动降 ☼价去库存阶段，企稳时点依赖于需求复苏进度；另外，按库存滞后销 ☾售2个季度左右的规律 ❡，本轮库存低点可能要到22Q2之后。

　　产业潮涌、汇聚中原，富士康、万达、比亚迪、宁德时代等企 ♉业是见证者 ☸，亦是亲历者。

　　感染者778至872：现住丰台区。其中隔离观察人员85 ☻例、社会面筛查人员10例；普通型5例、轻型28例、无症状感染 ➦者62例。

　　22年A股第一个表观“盈利底”大概率在Q3确认，22Q4在去年的低基数（21Q4的单季净利润占比仅是21全年的10%）之下大概率能够实现增速上行（预测22全年A股非金融盈利增 ♋速7%左右）。

　　推荐周期性的建材行业和医疗基建，是未来的投资方向。

　　（3）本轮半导体库存高点可能在22Q3，但细分行业有差 ♈异，模拟芯片库存高点在22Q2、数字芯片库存高点预计在22Q3，而分立器件库存高点在22Q1但Q3反弹。当前仍处于主动降 ⛳价去库存阶段，企稳时点依赖于需求复苏进度；另外，按库存滞后销 ➤售2个季度左右的规律 ⛄，本轮库存低点可能要到22Q2之后。

　　本报记者 柏原崇 【编辑:方泉 】