我们预判22年分母端难以形成有效对冲：我们 // ☹持续提示22年的核心矛盾是“美联储坚决紧+中国有底线松”，因 ⛲此管家婆进销存管家婆软件22年分母端难以有效对冲分子端下行压力 ⏪。在“海外滞胀（美联储加息）- 全 ♍球供应链紧绷- 逆全球化升温- 中国稳增长力度低预期”的传导 ♈链条下，22年分母端将低于市场预期难以形成有效对冲 ♓。

　　年内基金发行接近1.34万亿

　　2、周期规律：美国宏观制造♈业管家婆进销存管家婆软件与零售业

　　具体到国内，我们认为，在国内防控政策 ✨边际优化的背景下，短期内优先配置消费重启的出行链+餐饮链，中 ❤期布局医药（医疗设备/特效药） ➡。参考20年国内疫情的第一波冲 ➠击——一方面外需回流的免税购 ❍物需求、社交属性的白酒需求等均存在景气度改善，另一方面高端化 ❓、品牌连锁化、产品创新驱动龙头公司份额提升，供给结构的改善， ⛵也支撑了消费行业走出α的机遇。如酒店餐饮龙头连锁化率在第一波 ✌疫情冲击下显著提升，带来行业集中度提升，为龙头公司带来α。参考海外各国在“高接种率”下的 ♋优化及后续走向“共存”后的市场表现——医疗行业通常表现出较强的超额收益。我们判断：随着疫苗的不断接种，及防疫措施的不 ❍断优化，医药设备和特效药需求将提升。

　　2、科技制造：库存周期滞后 ♑盈利周期1-2个季度

　　此前 ❓，联合国秘书长古特雷斯表示，俄罗斯化肥和农产品必须 ⛴“顺畅地”进入世界市场，否则明年可能发生粮食危机。

　　23年A股进入盈利回升周期，国内经济在“ ⌚以发展保安全”的同时“以安全促发展”，预计23年上半年的重心 ♌在于经济“托底”和信心的“重建”，下半年配置关注经济“转型” ⛺和竞争力“突围”——

　　根据上述违法行为，证监会拟责令*ST凯乐改正 ♑，给予警告 ⛹，并处以1000万元罚款；此外 ♋，对相关责任人*ST凯乐董事长 ♎朱弟雄等多人处于60万-500万元不等罚款。

　　↑事故车主家属微博

　　知情交易者活跃度指数在上周一至周五持续上升并转为正值， ⏩发出看多信号。

　　22年俄乌冲突推升能源成本、传统制造业大 ➢国（德国/日本）顺差收窄或逆差扩大的背景之下，中国仍然保持了 ⛸贸易顺差，制造业凸显竞争优势。

　　本报记者 斯基拉奇 【编辑:髡残 】