给大家科普一下光大彩票最新地址

发布时间:2024-08-01 18:56

  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:浪头饮食/ 郝显

  随着业绩的下滑,百润股份的收现比也在大幅下滑,应收账款则同比增长233%,反映预收账款的合同负债大幅减少。核心指标表明,百润股份并不乐观。

  在需求端压力下,此前的明星产品强爽今年以来明显熄火,而随着威士忌产能的释放,公司积累了大量威士忌存货,新品将在年底推出。此前市场一直对威士忌寄予厚望,度数更高的威士忌是否能不负众望呢?

  收现比大幅降低应收账款暴增 百润股份再陷业绩下滑

  上半年百润股份核心收入来源——预调鸡尾酒收入减少了1.42%,销量则减少了8.69%。结合一季度数据来看,二季度收入下滑了7.3%,一般来说,二季度与三季度为鸡尾酒销售旺季,二季度的加速下滑,给全年销售蒙上了阴影。

  从几个反应经营情况的核心指标来看,百润股份上半年的情况令人担忧。

  随着业绩的下滑,百润股份的收现比在大幅下滑,从上年同期的118.53%降至100%。此前收现比一直在120%以上。与此同时,公司应收账款达到3.03亿元,同比增长了233%。反映预收账款的合同负债也在大幅减少,从上年同期的2.21亿元降至6945.68万元。

  百润股份主要采取预收款为主的结算方式,也会给予部分客户一定的授信赊销额度。从前五大经销客户来看,2023年上半年其应收账款总额为0,2024年上半年前五大经销客户销售总额同比减少了37%,应收账款则达到1649.4万元,占到销售额的19%。很明显,为了促进销售,百润股份放宽了打款政策。

  百润股份主要以线下渠道为主,营收占比达到89%,今年上半年线下渠道营收增速下滑至7%,线下渠道的熄火成为拉低营收增速的重要原因。事实上从2023年起,百润股份的经销商增长就已经停止,2023年经销商总数减少1%,今年上半年再度减少2%,这说明公司放缓了线下渠道的扩张。在这种背景下,线下渠道还有望恢复高速增长吗?

  近几年随着商超人流量的下降,线下渠道受到冲击。在线下渠道外,百润也在发力数字零售和即饮渠道,数字零售主要包含电商平台和新零售业务,即饮渠道则包含酒吧、夜场、 KTV、餐厅等渠道。其中数字零售渠道贡献了很大部分增量,2021年收入一度达到6. 48亿元,占比达到25%。但是从2022年起,这两个渠道不断萎缩,今年上半年数字零售渠道输入大降36%,即饮渠道则大降43%,二者合计占比降到了11%。

  销售端的疲软,对百润股份影响很大。上半年公司加大促销力度,销售费用率达到24.39%,同比提升了2.7个百分点,达到了近年来的新高。管理费用率也有所提升,导致净利率下滑了2个百分点左右,这也是上半年公司净利润降幅大于营收的重要原因。

  “强爽”熄火 市场期待甚高的威士忌能扛起大旗吗?

  另一个值得注意的点是上半年存货大幅增长,从2023年底的7.8亿元增长至9.18亿元,创出历史新高。百润股份采用以销定产的经营模式,产量基本跟销量持平,大幅增加的存货来自投产的威士忌项目。

  在今年业绩会上,管理层透露,去年年报中存货科目就包括灌装的30万桶威士忌,截至目前,威士忌存货占总存货的80%左右;随着威士忌熟成项目继续推进,存货增长的趋势会持续。

  高度威士忌是公司布局的第二增长曲线,国内预调酒市场规模较小,百润股份的市占率接近90%,在这种情况下公司将希望投向高度酒。

  威士忌新品预计年底推出,此前市场期待一直比较高,但是相关产品是否能达到预期的收益还需要等待市场验证。

  根据6月机构调研时的披露,目前百润股份预调鸡尾酒产能利用率为50%左右。而截至上半年,“烈酒(威士忌)陈酿熟成项目”及“麦芽威士忌陈酿熟成项目”进度分别为50.95%及47.43%。原定可使用时间分别为2023年7月及2024年10月,项目进度缓慢。如果未来销售跟不上,公司势必面临很大的折旧压力。

  复盘百润股份的发展历程,呈现明显的经典瓶——微醺系列——强爽的接力增长趋势。2015年左右公司凭借第一款预调酒产品经典瓶系列打开市场,2016年到2021年微醺系列接力;2022年以来,强爽的爆发又给公司带来新的增长预期。

  2022年,百润股份确定了“358”产品矩阵,其中 3 度微醺系列以年轻女性和初次饮酒者,主打自饮;5 度清爽主打配餐用酒;8 度强爽主要面向男性消费者,主打烧烤、聚会等场景。《光大彩票最新地址》

  根据开源证券研报数据,2023 年经典瓶营收占比为 10-15%左右,“358”系列整体占比超 80%,其中强爽占比过半,清爽占比约10%, 微醺占比约 25%。

  在强爽降速之后,度数更高的威士忌能担当起下一个增长引擎的使命吗?

  2023年8月,百润股份启动了最高金额为20.25亿元的定增计划,针对这份计划,我们曾在文章《三问百润股份20亿定增必要性 低业绩目标下的产能扩张是机会还是风险?》中进行过质疑。今年5月份,公司发公告主动终止了这次融资。给出的理由是,综合考虑市场环境及公司自身项目建设进度,经审慎分析后,决定终止发行。

  近几年,在持续的扩张之后,此前不差钱的百润股份也开始面临负债压力。2023年百润股份账面货币资金减少26%至18.79亿元,短期借款增至8.97亿元,加上10.2亿元的应付债券,有息负债总额达到19.17亿元。今年上半年货币资金进一步减少至17.21亿元,短期借款达到9.21亿元,长期借款1.8亿元,应付债券10.37亿元,合计21.38亿元。

  而从今年上半年开始,百润股份的利息费用开始大幅超过利息收入,财务费用达到1294.26万元,开始对净利润产生影响。

  经过持续扩张,目前的百润股份不管是固定资产还是存货都达到了高位,问题是,这些投入能顺利转化为业绩吗?

责任编辑:公司观察

  打到小组赛最后一轮,就到了中国球迷最熟悉和擅长的“数学 ⛼课”环节,不过世界杯小组赛只需要排列同组4支球队状况,远不如 ✌中国球迷以往绞尽脑汁为“国足理论出线可能”罗列多个小组、多支 ♐球队的多种限定关系“过瘾”。在已经晋级16强的来自4个小组的8支球队当中,没有3战全胜的9分球队:原本英格兰队和法国队最 ⏳有全胜希望 ♓,但首场6:2大胜伊朗让英格兰队主教练索斯盖特有些 ♋担心过早进入状态,第二轮特意给全队“降温”送出1场平局,最终 ⛽凭借前4组出线队中最多的7个净胜球晋级,而2连胜提前出线的法 ❓国队则在最后一轮尽遣替补,首发11人中只有瓦拉内和乔阿梅尼2 ✌人在战胜丹麦队的比赛中首发,突尼斯队因此收获本届世界杯首胜, ❣但由于澳大利亚力克丹麦仍无缘出线。事实上突尼斯队3场比赛1粒 ❌进球就拿到4分,无愧典型的“经济适用型”球队。不过 ♒,4分球队 ⏩突尼斯和同样4分的A组球队厄瓜多尔有理由“羡慕”C组4分出线 ☾的波兰队,当然最遗憾的还数因为净胜球差距被波兰挤出16强的墨 ☸西哥队。而和其余3组垫底球队(卡塔尔0分、威尔士1分、丹麦1 ➤分)无一胜绩相比,C组最后1名沙特队(3分)总算留下首轮逆转 ❍阿光大彩票最新地址根廷的“名局”可以供球迷多年回味。(中青报·中青网记者 郭 ✊剑/文 视觉中国供图)

  值得一提的是 ⚾,乌拉的所在的H组很有意思,被 ⛵称作“复仇者联盟”。葡萄牙等了20年,终于等到了复仇韩国队的 ⚾机光大彩票最新地址会,而加纳人同样等了12年。2010年世界杯四分之一决赛, ♐加时赛的最后一刻,苏亚雷斯在门线上故意手球,用红牌的代价挡住 ⛲了加纳队的必进球,吉安点球打飞错失绝杀。最终,乌拉圭在点球大 ✍战上淘汰了加纳闯进四强。这一刻起,很多加纳球队把乌拉圭和苏亚 ✅雷斯视作死敌。和葡萄牙一样,加纳队复仇的DNA也已经觉醒了。 ✨可以预见的是,乌拉圭末轮必将遭遇一场苦战 ♌。

  本报记者 欧阳静茹 【编辑:齐世英 】

  

返回顶部