齐靠民：尽管近期国家接连出台了多项利好政策和规划，但由 ⚓于目前国内疫情处在高发阶段，宏观基本面仍较为疲弱，同时外围市 ❢场的风险也尚未消除，因此2023年A股市场整体仍将面对一系列 ♏的挑战。即使明年国内经济逐步迈向复苏，市场行情的演绎也不是一 ❡蹴而就的，而是循序渐进，投资者在这个过程中需要保持耐心。同时 ☽，投资者应放长眼光，追涨杀跌的心态不可取 ♎。如果明年存量博弈的 ♓情况延续，建议投资者不要过度追逐热点，风物长宜放眼量。大世界网投

　　当前 ♒，港股市场估值已经从11月初的极低水平反弹至略低于 ♊平均值的位置，与A股估值历史分位大体相当 ✍。港股低估值奠定了未 ⛶来收益率基础，酝酿重返上升态势 ❥。2023年的走势基本会跟随A ♉股一起波动 ♐，大世界网投叠加全球资金流动的扰动。

　　节奏方面，关注两个节点。第一个是一季度末二季度初，关注 ➥国内经济活动的修复力度。第二个节点预计是3季度，关注欧美经济 ⏱衰退的幅度以及美联储货币政策的应对。

　　③不同于22Q2预期之外的冲击，本轮新冠感染面扩散是防 ♋疫政策的主动优化调整 ⛺，在预期之内大概率可以见到较为清晰的“感 ➢染达峰”及经济复苏前景。我们在12.15《防疫优化：短期冲击VS中期机会》中指出 ♐，从海外经验看，21H2新冠感染规模上升 ⚡后，多数国家生产和需求端的“冲击”都有限 ⛪。从本轮国内看，对生 ♊产生活具备指引性的高频数据，如全国各线城市拥堵延时指数和城际 ⚡人流量指数 ❢，在“二十条”公布及感染扩散后短期有所回落，但近期 ⏰部分率先触及本轮“感染高峰”的城市如北京、石家庄等已有明显上 ♓行迹象，大流行后的经济复苏前景较22Q2更为清晰。

　　积极方面，库存的周期还是比较有效，明年二季度就应该是库 ⛻存周期的底部，未来是向上走的趋势，只是过程会比较缓慢。

　　从发展路径看，完成整合、收购要趁早 ♎，是时候提升产业集中 ❥度了。来自印度的强劲的对手显然已经完成这一步。

2022-12-10《惟实励新——2023年度策略报告》

　　杨凯生表示，这几年银行信贷投放增长迅速，可以说是建国以 ⌚来、改革开放以来，信贷投放增加最快的一个阶段。在下一步支持经 ❍济进一步复苏，在支持和服务经济高质量发展过程中，这个态势还会 ♐继续延续下去。

　　今年为抗击通胀 ⛎，美联储采取了40年来最大力度的加息政策 ⛺，全年累计加息7次共425BP ⛷，利率的迅速抬升能够通过压低需 ⏫求来控制通胀，代价是经济受损。目前美国消费者信心指数、制造业PMI等已经较高点明显回落，反映生产、消费逐步趋弱 ❢。随着美联 ⛲储后续进一步抬升利率 ❎，明年美国经济下滑风险较大。国际货币基金 ♋组织（IMF）在最新经济展望中将2023年美国经济增速下调至1.0%，经合组织（OECD）预测美国2023年增速为0.5%。

　　将基金类型进一步细分可以发现，中生代在灵活配置型、偏股 ❤混合型和平衡混合型基金产品中的平均回报率水平均优于其他组别。 ♋在普通股票型基金中，任职年限不足三年的新生代业绩最好，管理的 ♋基金产品年内平均回报率明显优于其他组别，甚至优于任职十年以上 ❤的老将。

　　政策全面出击，地产端金融16条政策发布、防疫20条及新10条政策出炉，中国经济有望2023年复苏等信号出现，外资对 ❗中国A股的热情再度快速回暖，2023年投资中国成为某种共识。

　　本报记者 瓦尔特 【编辑:陈冠英 】