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中国经济22年历经磨难，但逐渐“走出 ♒谷底”，23年迎接复苏：复苏 ⏱的背后主要有三重推力：（1） ♍防疫优化：11月防疫措施优化 ☼二十条、“加快80岁以上人群新冠疫苗接种率”、广州防疫措施的 ♈大幅优化均揭示疫情防控的缓和趋势，疫情对经济修复的压制有望逐 ❢步缓解；（2）地产政策暖风：11月以来，第二支箭、金融16条、第三支箭表明地产政策正由“需求端”向“供给端”演绎、由 ♍“稳销售”逐步向“稳融资”、“保主体”演绎。由此，地产对经济 ♍的拖累亦有望逐步缓和；（3） ❡中外金融条件错位：中国亦地产 ⛎为载体的信用条件扩张、货币政策仍相对宽松 ➢，金融条件改善经济支 ⚡撑增长企稳 ♓。而海外央行加息带来的紧缩影响将使得经济增长放缓。
见习记者 骆吴
回顾该基金的规模变动与净值走势，可以发现，基金规模的大 ⌚起大落给基金运作带来了较大冲击 ☼。
美债期限利差倒挂是反映市场衰退预期的 ⏱一个重要指标：（10Y-2Y ⛅）期限利差于2022年7月开始持续倒挂，截至2022年12月01日倒挂水平接近72BP。此外，前瞻美国衰退的另一重要指标 ♎（10Y-3M）期限利差亦于2022年10月倒挂，截至2022年12月01日倒挂水平接近80BP。历史经验显示（10Y-2Y）倒挂后约6个月PMI将跌破荣枯线，倒挂后约1.5-2年PMI将触底。10月ISM制造业 PMI （50.9）已逼近 ♌临界值，距离收缩区间仅一步之遥 ⏫。
招商基金也表示 ❦，2013年以来公司已成立多只主被动型ESG类产品 ♏，未来也会继续完善相关布局，此外，公司也会将ESG ❌投资理念纳入投资决策 ❢，为企业可持续发展和资管机构可持续投资带 ☽来双赢。
第三支箭后地产供给端政策已经相对明确，待市场消化后预计 ⚽重回对地产景气考核。地产政策方面，11月28日证监会发布消息 ♎，决定在股权融资方面调整优化5条措施，也是停止12年后上市房 ❢企重新恢复融资。目前政策供给端、需求端双向发力，住房贷款下降 ♋至低点，多地购房政策放开，房地产信贷、债券、股权政策三箭落地 ⛲，房企融资环境大幅改善，据不完全统计，国有六大行已向17家房 ☼企提供超1.2万亿元意向性授信额度。截至第三支箭落地后，本轮 ♐地产下行期的大部分政策均已经看到，包括对供应商的“保交楼”和 ⛲“保实体” ⛵，对居民端的房贷利率下调，部分地区限购松绑等，后续 ♓来看进一步期待地产政策再超预期难度较大，后续市场大概率将先彻 ♑底消化当前的地产政策 ✋，随后重回对地产景气回升的考核 ♋。货币政策 ⛪方面，央行近期降准主要是为了稳定此前的债市波动，近期短端利率 ♐已经有所回落，后续大概率继续以稳为主保持适度合理。
宏润建设晚间公告，公司于近日收到宁波市公共资源交易平台 ⛲中标通知书 ♏，宁波至象山市域（郊）铁路工程SGXS09标段施工 ♌项目由公司中标承建，工程中标价7.12亿元。该工程中标价占公 ♒司2021年度营业收入的6.90%，将对公司未来年度财务状况 ♐和经营成果产生一定影响。
美国10月CPI低于预期后海外市场已经交易了一个多月的 ♍紧缩缓解，美债美股持续上涨，美元大跌。11月28日多名美联储 ☾官员在公开讲话中谈论了明年继续保持大幅加息的偏“鹰派”的货币 ♒政策立场，但12月1日美联储主席鲍威尔表示，美联储最早可能在12月放缓加息步伐，整体表现“鸽派”，且是迄今为止对放缓加息 ⏰节奏最明确的表态，目前市场整体交易逻辑仍然是紧缩预期的放缓，CME利率期货数据显示目前投资者预计12月加息50个基点的可 ❤能性为79.4%，高于上周75.8%；而加息75个基点的可能 ❣性降低至20.6%。进入十二月后，当前的宽松预期将迎密集验证 ❌期，主要包括：1）12月2日非农数据显示当前美国就业仍然强劲 ☸，预计后续继续公布的失业率等更多就业数据如果验证了非农的逻辑 ✅则市场宽松预期可能会有所松动；2）近期大宗商品价格上涨下TIPS隐含通胀预期有所上行，目前通胀现拐点时大概率但能否持续低 ❡于预期存在不确定性；3）12月中下旬将开启本轮的全球央行加息 ♈周，届时市场也将有验证当前的预期。整体来看，当前宽松基调在十 ⏲二月后会面临较多检验 ✨，趋势未必扭转但波动大概率加大 ♎。
相宜本草再战IPO，10年时间，相宜本草的业绩水平如何 ⛼，还有待后续IPO材料的披露。相宜本草和今日资本之间的矛盾， ✌后续是如何发展的，目前尚不清楚♈。
但随着新冠病毒的不断变异 ♎，当前在全球流行的奥密克戎变异 ♐毒株，其临床特点也逐步被认知，众多科学研究以及真实世界的数据 ♐显示，其传染性逐步增强，但其致病力及病死率降低。也因此，其管 ♏理级别又必须要重新考量。
本报记者 弗洛伊德 【编辑:黛咪 】
