美银证券发布研究报告称，考虑到香港商业房地产贷款风险及不良贷款覆盖率偏低，将恒生银行（00011）评级由“买入”一举降至“跑输大市”，由于预期联储局减息及拨备增加，将2024至2025年盈利预测下调12%至16%，目标价由原先103.5港元下调11%至91.6港元。

　　报告中称，公司上半年纯利同比上升0.7%至96亿元，较该行预期高出0.6%，较市场预期高出6.7%。核心盈利同比上升1%至129亿元，较该行预期低出3.7%。不良贷款比率从去年下半年的2.83%急升至5.32%，为历史最高水平。普通股权一级资本比率（CET1）较去年底下跌1.6个百分点《2020年第三期管家婆一句话》至16.6%，削弱股票回购计划的可持续性。该行相信恒生香港商业房地产的9.6%不良贷款比率反映该行审慎分类，但担心若联储局减息步伐较预期缓慢，或香港经济进一步转弱，其信贷成本可能会上升。

责任编辑：史丽君

　　尽管市场短期内面临这些压力与挑战，但我们相信 ➡，市场短期 ♈是一个投票器，长期是一个称重机 ⏩。站在当前位置，我认为市场处于 ✨机2020年第三期管家婆一句话会远大于风险的战略机遇期。从一个长期的时间维度来看，我们坚 ❤定看好当前中国资本市场的投资价值。

　　各国之间的贸易摩擦和地缘政治矛盾日益加深，一方面，贸易 ✅保护主义打击了全球化浪潮，不仅阻碍了全球经济的整体复苏，还给 ✌国际合作和多边主义带来了巨大挑战；另一方面，地缘裂变将冲击全 ❧球治理模式 ♍。国际关系“阵营化”和“泛意识形态化”将加剧大国之 ⚡间在科技、信息、贸易、能源等多领域“去全球化”，主要表现为以 ♋下几方面：一是科技信息领域由开放合作转向防御制裁；二是能源供 ➦应模式由长期依赖转向长期独立；三是全球贸易价值链由国际分工转 ➠向区域协作；四是金融资本由快速扩张转向多元避险；五是全球战备 ⛸意识强化，区域对立扩大。这五方面变化将加速不同国家间（例如， ⏪发达经济体对于新兴市场国家）的科技制裁，同时各个国家地区将更 ♓加重视数据安全。而能源供应模式的转变与全球分工区域协作化发展 ❦将重塑全球能源供应链与贸易价值链。

　　本报记者 观月雏乃 【编辑:近藤真彦 】