1、一季度常 ♐为A股市场的敏感期，由于年初业绩与经济数据的缺失，风险偏好对 ⛷于市场的影响易被放大 ♊，根据2011-2022年市场表现，A股 ♉一季度在市值风格上小盘略优于大盘，行业风格上成长或金融领涨概 ❡率较高。从一季度大小盘占优风格来看，过去12年 ⛷有7次小盘占优，其余年份一季度大盘风格占优，共计5次，市值风 ♐格上小盘略优于大盘。从行业风格来看，成长或金融领涨概率较高， ⛼过BetWay体育手机最新版去12年有6次成长风格占优，4次金融风格占优，消费和周期各1次占优。

　　未来市场进一步上行的催化可能需要看到疫情负面冲击的达峰 ⛽，国家扩大内需稳增长政策的颁布落地，各项经济数据出现较为明显 ⚡的好转趋势 ➣，BetWay体育手机最新版海外经济衰退风险的确认及下一步经济刺激措施的推出 ♈等。

　　从发展路径看，完成整合、收购要趁早 ➨，是时候提升产业集中 ♊度了。来自印度的强劲的对手显然已经完成这一步。

　　黄海：我还是比较看好价值股的风格。从过去十年看，以中证 ⛎风格指数为例，很多时候是以三四年为维度进行切换，比如，中证金 ❦融指数在2012至2015年四年的时间是跑赢中证消费指数的，2016年 ♏，两者跑平了，2017年-2020年四年中证消费就 ⛔开始大幅跑赢了中证金融，2021-2022年两者跑平，明年金 ♌融开始反超消费的可能性更大些。

　　1、一季度常 ♏为A股市场的敏感期，由于年初业绩与经济数据的缺失，风险偏好对 ♌于市场的影响易被放大 ♓，根据2011-2022年市场表现，A股 ⛲一季度在市值风格上小盘略优于大盘，行业风格上成长或金融领涨概 ♌率较高。从一季度大小盘占优风格来看，过去12年 ➢有7次小盘占优，其余年份一季度大盘风格占优，共计5次，市值风 ❡格上小盘略优于大盘。从行业风格来看，成长或金融领涨概率较高， ⏲过去12年有6次成长风格占优，4次金融风格占优，消费和周期各1次占优。

　　据当地媒体24日报道，涉事油罐车当天7时50分（北京时 ♊间13时50分）左右在行驶途中卡在博克斯堡镇一座桥下，随后发 ✌生燃爆，造成人员伤亡 ♎。

　　谢振东：疫情三年，我们终于看到回归正常生活的曙光，尽管 ⛔目前处于放开初期感染人数急剧上升、较为混沌的状态。接下来的市 ♐场是积极可为的，在市场提供安全边际的情境下我们要敢于相信优秀 ♑的公司，多去挖掘亮点；“波折无法避免，但成长会抚平一切”，以 ❧更加乐观的心态去对待 ➡，相信企业家精神、中国经济的韧性。

　　2、三因素关键变化跟踪及首选行业

　　中国基金报：当前市场是否处于高性价比的底部区域？整体估 ♒值情况如何 ♑？需要哪些催化剂触发市场变动？

　　行业配置的主要思路：大胆布局 ♓。配置上，关注政策催化下的国防安全、国产 ♋替代等题材类板块及景气成长三条主线，包括1）政策催化的信息安 ❓全领域，二十大报告提出显著提升科技自立自强的目标任务，在政策 ⏩扶持下，国内信息尖端技术迎来发展机遇，如计算机、通信等板块， ♐特别是信创题材产业趋势逐渐明晰；2）政策催化的国防安全及国产 ♈替代领域，二十大报告中提出，“坚持机械化信息化智能化融合发展 ⏰”，“打造强大战略威慑力量体系 ♋，增加新域新质作战力量比重”。 ❢我军战斗装备加速升级和作战方式向着科技智能化转变，推动设备材 ❎料的自主可控和国产替代需求增加 ♓，国产替代相关的国防军工、半导 ➦体设备等行业发展趋势明确；3）三季报期业绩向好且高景气存在确 ♑定性的部分成长板块，如部分新能源链条相关的有色金属、基础化工 ♍领域，以及To G属性的光伏、储能等赛道 ➨。11月首选行业为计 ♐算机、国防军工、医药生物。

　　风险提示：流 ⛽动性收紧超预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化， 历史数据仅供参考，标的公司业绩的不确定性 ⛎，国企改革进度低于预 ⏰期等。

　　本报记者 滕久寿 【编辑:德川家光 】