往后看，我们认为后续A股的走势可能仍会受到以下几个方面 ♍的综合影响：1）国内疫情防控政策边际优化对经济基本面的影响情 ♓况。2）地产政策从供需两侧持续加码助力行业基本面企稳修复。3 ⏬）亚博yabovip115临近年底市场对政策的预期逐步升温。对A股市场未来12个月持 ☼中性偏积极看法，特别是在节奏上要重视今年底至明年一季度指数可 ♑能迎来的阶段性机遇。

　　但应该注意到，在“高接种率”下的进一 ⛻步边际优化 ➤，以及后续海外“宣布共存”阶段 ❎，均并未对各国消费信 ➠心指数行程明显改善。21年疫 ♏苗“高接种率”下的边际优化时期 ⚽，美国、英国和韩国的消费信心指 ♒数纷纷见顶回落，日本的消费信心指数继续阶段性“冲顶”之后也转 ❓向回落。而海外“走向共存”后，各国消费信心指数继续回落，“共 ⏰存”并没有改善消费信心指数。

　　民生证券：边际交易已然充分 当下到了关 ❧注未来真正长期趋势的时刻

其二，地产板块利好政策再次迅速落地，“第三支箭”优化房企融 ☻资。房地产（+3.25%）、白色家电（+3.33%）、新基建 ⛅（+2.87%）等板块上涨。

　　根据Gartner公布的技术成熟度曲线：（1）AI技术 ☾在自动驾驶汽车上的应用即将进入稳步爬升期；（2）VR/AR已 ❓在生产成熟期（设备出现量产）/稳步爬升期 ✌，元宇宙处于技术萌芽 ✋中期；（3）网络安全架构处于技术萌芽初期 ♓。

　　库存周期由于其滞后性（盈利平均领先库存1-2个季度，而 ♒指数抢跑盈利1个季度左右），在实际应用过程中，可以作为逆向投♈资的参考指标，左侧预判行情的位置（上升途中预判顶部、下降途中 ➥预判底部） ♉。

　　海外市场：美联储加息二阶导放缓，人民币汇率走强助推外资 ⚓回流A股。“政策预期”与“宏观现实”的博弈，表现为板块的快速 ✌轮动。降准呵护宏观流动性宽松，后续关注重要会议政策定调，我们 ❤预计“稳增长”不会缺席。重点关注12月政治局会议和中央经济工 ♒作会议中政策的主要脉络，“稳增长”发力方向将是最大看点，预计 ➦防疫优化、地产稳增长和积极财政是重要方向 ❢。A股有望在震荡中缓 ❌慢攀升，在此阶段应敢于做出战略配置。

　　李学伟：高级分析师，2022年加入广发证券发展研究中心 ♒。

　　1． 22年底，我们反而对稳增长的决心和 ❍力亚博yabovip115度更加乐观！

　　三季报显示，TO-C的销售 ♍链条，如家电、家具等已呈现结构性改善迹象 ➥。 ♎利润率触底改善、经营现金流改善、存货去化至历史底位、且部分子 ♐行业开始逆势提升有息负债率、并反映为主动的扩产能等 ⏳，这表达了 ⛹部分地产产业链的消费行业已经逐渐对未来的需求预期转向乐观。

　　虚增收入、利润

　　本报记者 苗利明 【编辑:苏翊杰 】