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地产第三支箭落地和防疫纠偏优化，双重利好下A股全线收涨 ♎，竞彩足彩平台其中消费风格和出行链条领涨，地产涨势整体一般。展望后市，反 ❥弹逻辑更加顺畅，冬日暖阳行情延续。一方面 ⏪，防疫政策持续“小步 ♊快走”优化提振市场风险偏好，外部加息预期平稳；二方面，流动性 ⛷充裕，长端利率上行压力有望缓解 ♒，汇率持续升值对货币政策约束的 ⏳预期改善。
板块配置：医药中期行情随时启动。
● 大类资产：“紧缩+衰退”共振逐步切向“衰 ♓退”交易。
文/广州日报·新花城记者 王楚涵
22年的“国内政策底”已夯实：22年第一次于4月底政治 ⛔局会议确认 ♓，第二次在11月的防疫优化和地产放松下再次夯实。随 ⛸着11月30日鲍威尔表示“12月政策会议可能会放慢加息的步伐 ✅” ，“海外政策底”也基本出现 ✊。
我们在21.12.5发布年度策略《慎思笃行》， ☾领先市场提出美国自90年代以来首次的“滞胀+收紧”将是主导22年全球资产定价的锚 ❤！我们与 ♎市场观点不同在于——（1）当时市场主流观点认为海外将从复苏转 ♒向衰退，而我们认为海外面临过去30年未见的滞胀，除了供应链问 ♈题，美国就业市场形成“工资-通胀”螺旋将迫使美联储加快紧缩步 ♈伐；（2）当时市场主流观点认为美国的高债务和高估值股市将令美 ⛳联储投鼠忌器，但我们认为三害相权取其轻，美国22年的首要目标 ♌是压低高通胀，美联储会坚决紧。海外的宏观环境将从“通胀+宽松”转向“滞胀+ 收紧”的罕见组合下，我们判断22年大类资产会呈现商品上行斜率 ⛪趋缓、股市下行压力增大、美债利率上行的组合。
感染者48至145：现住西城区。其中隔离观察人员89例 ⛽、社会面筛查人员9例；普通型4例、轻型21例、无症状感染者73例。
针对外界所关心的问题，上机数控公告回应称，该项目为代建 ⌚项目，目前尚未交付公司投入使用 ⚾，仍处于承建商施工阶段。项目的 ♍投资主体、总承包方及建设施工方均非公司及其子公司，相关责任及 ♒对厂房建造等损失不由公司承担。
2、行业层面观察库存周期更多是寻找行业本身或者其上下游 ♐细分板块的机会。
倪赓：SAC 执证号：S0260519070001
① 工业企业库存周期平均运行3年半左右；
此前 ♋，成都、北京、深圳等地也相继发布最新防控要求。12 ☸月1日，成都市卫健委表示，除了进入医疗机构外，市民主动出示健 ✋康码绿码，测体温、扫场所码，即可进入其他公共场所及乘坐公交、 ♉地铁等市内公共交通工具。这也意味着，成都市民进入医疗机构外的 ♍公共场所和乘坐公共交通，不再查验核酸阴性证明。北京市的最新政 ✊策是，北京市公交、地铁运营企业在核验健康信息时，不得拒绝无48小时核酸阴性证明的乘客乘车，新措施从12月5日（星期一）开 ❥始执行，被视为“逐步放开”的信号。从12月3日起，深圳市民进 ➨入药店、公园、植物园、室外旅游景点等公共场所将不再查验核酸检 ✨测证明，但仍需扫场所码、查验健康码绿码。
刘莲春作为凯乐科技财务总监，负责专网通信业务的财务，参 ❗与竞彩足彩平台凯乐科技专网通信业务造假，以财务总监身份在2016年至2019年年度报告上签字 ♊，是凯乐科技信息披露违法行为其他直接责任 ♉人员。
●风险提示：疫情恶化、地产风险、中美关系恶化、欧美经济 ♎硬着陆等。
贴现率：美联储紧缩退坡 ♓，国内稳货币稳信用
日历效应催化，年末风险偏好较低，防御类资产有望迎轮动表 ⛸现。复盘同处相似经济基本面环境、同为去库期的2011-2012、2014-2015、2018及2021年，整体四季度呈现 ➤的特征为逆周期资产明显占优，以四季度月度收益均值表现计，稳定 ♈类板块（地产银行公用交运）>TMT（传媒通信电子）>中游制造及可选消费，稳定类板块表现占优一方面由于盈利具备 ✊逆周期属性 ⛺，景气排名相对提升，另一方面则受益于地产带动，经济 ♉预期较差背景下市场对于地产政策放松通常有所期待。对应到今年行 ⛹业表现上，同样在经济预期不明朗+当年高景气赛道景气预期基本反 ☾应背景下，短期风格或往“稳增长”方向轮动
周五（12月2日）美股低开后持续缩减跌幅，三大指数收盘 ⏫涨跌不一，但周线上均录得上涨。截至收盘，道琼斯指数涨0.10%，报34 ⛴，429.88点；标普500指数跌0.12%，报4 ❌，071.70点；纳斯达克综合指数跌0.18%，报11，461.50点 ⚡。周线上，道琼斯指数累涨0.24%，标普500指数 ⛶累涨1.13%，纳斯达克综合指数累涨2.09%。这也是三大指 ❤数今年10月以来的首次周线两连涨。
首先，宏观层面一般用“工业企业产成品 ⏲存货”的同比增速代表库存周期。企业的库存变化是市场供需错位、供应链“长鞭效应”、企业投资 ☼意愿共同作用的结果。
A股行业配置：“此消彼长”是23年的最大 ⛄机遇：中国复苏、海外衰退。主要源自于以下三点判断：
瑞银证券中国电力及新能源分析师严亦舒此前曾对澎湃新闻分 ♏析称，考虑到供应端的爬坡期，今年四季度及明年一季度的硅料价格 ♌即便出现小幅下降，也还是会维持在高位。“但是到明年年中左右， ♑二季度、三季度，整体供需应该会有一个明显的缓解。明年各个季度 ⛳都会有新增硅料产能投产，从单季度供需情况来看，明年二季度开始 ✌预计供需紧张会出现缓解。整体而言，硅料价格会在明年有明显回落 ☻。”
连日来，中国多地对于新冠肺炎的防控措施进行了密集调整， ♊包括取消严格的核酸码检验，减少核酸频次，缩小高风险划定范围， ♉符合条件的密接和特殊情况的确诊病例居家等措施。自2020年初 ⚓开始实施的严格的传染病甲类防控措施，正在松绑。对照传染病防治 ♓的要求，当前的防控措施，也正体现出乙类管理的特征。
“传染病管理模式的主要依据来自于传染病的 ⛹传染性和致病力。”一位传染病专家对第一财经表示 ⏬，对于致病力强、病死率高且传染性强的传染病，一般归为甲类或者♈乙类甲级管理，管控措施一般是采取强制性隔离、疫区封锁等；对于 ♎发病率较高 ⛲，引起高病死率，但传播能力有限 ⏬，对社会造成一定危害 ⛷，会归为乙类；对于传染强、致病力弱、病死率低的传染病，一般归 ⌛为丙类。
最大回撤较低的还有工银瑞信战略转型主题A、大成睿享C、 ♎工银瑞信创新动力、大成睿享A、广发睿毅领先A等。